Pada dia sidang konfirmasi minggu lalu, Menteri Keuangan Janet Yellen kata banyak mata uang kripto digunakan "terutama untuk pembiayaan gelap, dan saya pikir kita benar-benar perlu memeriksa cara-cara untuk membatasi penggunaannya". Meskipun dia kesaksian tertulis mengatakan bahwa pemerintah juga perlu "melihat lebih dekat bagaimana mendorong penggunaannya untuk aktivitas yang sah," tampaknya jelas: Lebih banyak regulasi cryptocurrency sedang dalam proses.
Ada yang sudah diusulkan peraturan, sekarang mungkin sedang dipertimbangkan kembali, untuk membutuhkan pelaporan dan pemantauan switch yang jauh lebih besar dari "dompet" crypto pribadi. Jika aturan yang lebih komprehensif sedang dikerjakan, akan terlihat seperti apa?
Banyak aspek crypto yang sulit diatur. Pemerintah tidak dapat dengan mudah mengontrol konten blockchain, yang merupakan buku besar abstrak. Selain itu, pasar kripto bersifat internasional dan tidak bergantung pada dukungan keuangan atau fasilitas AS; memang, itulah salah satu alasan keberadaan mereka.
Namun, administrasi yang relatif pro-regulasi dapat berbuat lebih banyak untuk mencoba mengendalikan crypto. Untuk satu hal, dapat menggunakan regulasi untuk membawa pertukaran crypto ke dalam sistem perbankan.
Pada September 2020, Kraken, salah satu bursa crypto terkemuka, diperoleh lisensi perbankan dari negara bagian Wyoming, dengan demikian memberikan akses ke infrastruktur pembayaran federal. Bagian dari kesepakatan itu adalah bahwa Kraken harus memiliki cadangan 100% untuk aset kripto-nya, pada dasarnya memperlakukan mereka sebagai garasi parkir yang seharusnya mengelola mobil. Mudah untuk membayangkan regulator federal memaksa pertukaran crypto ke dalam sistem perbankan dalam skala yang lebih besar, dan mungkin financial institution membeli atau bergabung dengan rumah crypto, sekali lagi dengan persyaratan cadangan yang ketat.
Tidak jelas apa yang akan dicapai peraturan tersebut. Pertukaran Crypto akan menjadi lebih birokratis dan kurang inovatif, karena mereka akan memiliki andil yang lebih besar dalam establishment keuangan. Pertukaran crypto berbasis non-A.S., dan dianonimkan sistem, masih dapat digunakan untuk mentransfer dana secara diam-diam atau ilegal. Namun, financial institution adalah sesuatu yang pemerintah federal memiliki banyak pengalaman mengatur, dan regulator AS akan mencapai ilusi kontrol tertentu.
Peraturan lain yang memungkinkan dapat mempersulit pembuatan sistem transaksional baru di atas aset kripto saat ini, seperti Ether. Misalnya, file Ethereum peron menopang serangkaian pasar prediksi yang berkembang, seperti Ahli nujum. Sistem ini merepresentasikan pekerjaan yang sedang berjalan, tetapi tujuan akhirnya adalah agar perdagangan cepat dan biaya transaksi rendah, dieksekusi melalui blockchain. Bayangkan, misalnya, sistem untuk menyelesaikan pembayaran mikro untuk produk dalam realitas digital.
Saat ini dalam pengerjaan adalah pembangunan Ethereum 2.0, yang dirancang untuk menurunkan biaya transaksi untuk usaha tersebut. Upaya untuk mengatur platform ini dapat memberlakukan persyaratan pelaporan yang ketat, membuat persyaratan modal, membatasi pertumbuhannya atau memaksa mereka untuk menemukan tempat dalam struktur entitas arus utama yang diatur saat ini, termasuk financial institution. Tetapi biaya baru tersebut mungkin akan menghentikan pertumbuhan mereka sama sekali, karena ini hampir tidak terbukti sukses.
Prinsip yang lebih umum adalah bahwa platform yang paling mudah diatur juga cenderung yang paling sah dan paling kecil kemungkinannya untuk terlibat atau mendorong perbuatan salah. Sekali lagi, efek bersihnya adalah membuat crypto, di tingkat world, lebih sulit untuk dipantau dan dikendalikan.
Strategi yang lebih baik adalah mendorong naiknya perusahaan kripto yang berbasis di Amerika, dan perlahan-lahan memungkinkan mereka berkembang menjadi bagian pasar keuangan yang lebih tradisional.
Ada argumen yang masuk akal bahwa, pada akhirnya, pertukaran crypto harus diatur sebagai lembaga kliring keuangan. Tetapi platform kripto saat ini kecil dan bukan merupakan sumber risiko ekonomi makro sistemik. Masih harus dilihat bagaimana mereka harus berkembang atau fungsi apa yang harus mereka layani, atau apakah mereka akan berhasil sama sekali.
Apa yang dibutuhkan saat ini, kemudian, adalah kesabaran regulasi. Peraturan pemerintah bekerja paling baik untuk industri yang paling matang, di mana terdapat kepastian relatif tentang bagaimana mereka seharusnya berfungsi.
Hal yang sama dapat dibuat tentang apa yang disebut "DeFi, ”Atau keuangan terdesentralisasi, yang menggunakan perangkat lunak sebagai pengganti perantara keuangan tradisional. DeFi pada akhirnya mungkin membutuhkan regulasi yang lebih sistematis, tetapi saat ini sedang dalam tahap eksperimental dan harus diizinkan untuk berinovasi.
Jika regulator mencari sesuatu untuk dilakukan, bagaimana dengan mensyaratkan "stablecoin”- biasanya dipatok pada dolar – beriklan dengan lebih jelas tidak mungkin menjadi sangat stabil? Jika Pasak mata uang Bretton Woods tidak bisa menahan, pasak stablecoin mungkin juga tidak.
Sementara itu, crypto masih membutuhkan ruang untuk tumbuh dan berkembang. Jika regulator benar-benar berpikir mereka tahu ke mana arah sektor ini, atau apa yang seharusnya, itulah yang dikatakan oleh ekonom Friedrich A. Hayek dipanggil “Kepura-puraan pengetahuan.
Kolom ini belum tentu mencerminkan pendapat dewan redaksi atau Bloomberg LP dan pemiliknya.
Untuk menghubungi editor yang bertanggung jawab atas cerita ini:
Michael Newman di mnewman43@bloomberg.web
. (tagsToTranslate) Janet L Yellen (t) Bitcoin (t) Cryptocurrency (t) Regulasi (t) Perbankan (t) Pemerintah (t) Persyaratan Modal (t) Ethereum (t) Wyoming (t) Tampilan infrastruktur (t) (t )melihat