Jim Bianco, presiden Bianco Research yang berbasis di Chicago, telah menjadi salah satu suara independen terkemuka tentang strategi investasi makro selama tiga dekade terakhir.

Dia sering muncul di televisi, menulis kolom untuk Bloomberg Opinion dan aktif di Twitter, di mana dia memiliki lebih dari 113. 000 pengikut.

Bianco berpendapat bahwa kita berada pada titik perubahan dalam inflasi, pasar saham dan obligasi, dan mata uang kripto.

Ekonomi AS secara luas diperkirakan oleh para analis akan booming tahun ini, dengan para peneliti Goldman Sachs mengharapkan peningkatan 7,2percent pada produk domestik bruto 2021. Hasil grade Treasury 10-tahun telah tiga kali lipat dari degree terendah tahun lalu di tengah ekspektasi inflasi yang lebih cepat karena negara-negara bagian melonggarkan pembatasan virus corona. Investor pasar saham, sementara itu, telah bergilir menjadi saham bernilai, perusahaan dan keuangan yang sensitif terhadap siklus, menjual pemenang pandemi seperti perangkat lunak, energi terbarukan dan raksasa teknologi besar yang dikenal sebagai FAANG, yang telah berkinerja spektakuler selama bertahun-tahun.

Berikut adalah versi T&J yang telah diedit.

Acara virtual 31 Maret yang diselenggarakan oleh MarketWatch: Bagaimana cara berinvestasi dalam crypto – dengan Tom Jessop dari Fidelity, investor Tim Draper, dan Hester Peirce dari SEC

Jim Bianco.

Howard Gold: Anda telah menulis tentang inflasi vs refleksi. Apa bedanya, dan menurut Anda mana yang akan kita alami?

Jim Bianco: Refleksi adalah pertumbuhan yang nyata. Ini adalah standar hidup yang berkembang. Ini profitabilitas yang lebih baik. Ekonomi menjadi lebih baik. Inflasi adalah harga yang lebih tinggi, hilangnya daya beli, sehingga dolar Anda tahun depan akan membeli Anda kurang dari satu dolar tahun ini.

Inflasi mencapai puncaknya sekitar tahun 1980. Tetapi baru pada pertengahan tahun 1990-a inflasi itu lenyap. Ada tiga pendorong inflasi yang rendah dan stabil – demografi, globalisasi, dan teknologi. Ketika Anda beranjak dewasa, Anda sudah punya rumah, Anda sudah punya mobil, Anda tidak perlu mengeluarkan banyak uang. Sehingga membantu menekan inflasi. Globalisasi berarti Anda dapat mencari di dunia untuk menemukan harga terendah. Dan teknologi telah mengalami deflasi yang sangat besar. Teknologi benar-benar dimulai sekitar pertengahan 1990-an, karena saat itulah net berkembang pesat. Jadi sudah sekitar 25 tahun kami mengalami inflasi yang sangat rendah dan sangat stabil.

Emas: Berapa inflasi yang Anda harapkan?

Bianco: Saya akan mencari PCE inti 2,6percent (indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi). Belum di atas two, 5 percent dalam 28 tahun.

Kami punya 100 juta (cek) yang seharusnya dibagikan, masing-masing seharga $ 1. ) 400. Jadi, kami menjejali banyak orang dengan uang, dan ini adalah rangkaian pemeriksaan ketiga yang kami miliki, dan kami belum selesai. Antara CARES Act, $ 900 miliar yang kami lakukan pada bulan Desember, dan $ 1,9 triliun (di bawah Presiden Biden), kami berada di sekitar $ 6 triliun. Itu tidak termasuk kebijakan moneter (atau) apa pun yang mungkin terjadi selama sisa tahun ini. Itu telah meledakkan defisit menjadi $ 3,6 triliun, atau 16percent dari PDB. Hanya ada tiga tahun dalam sejarah Amerika dimana defisit sebagai persentase dari PDB setinggi itu – 1943, 1944 dan 1945.

Emas: Apakah menurut Anda apa yang kita lihat sekarang akan menjadi ledakan tiba-tiba, pengejaran, atau apakah Anda melihatnya terus berlanjut?

Bianco: Pada akhirnya, saya pikir ini akan cukup berkelanjutan, karena jika kita tidak mendapatkan inflasi pada paruh kedua tahun ini, saya pikir kita akan (melakukan) lebih banyak stimulation. Izinkan saya menjelaskan satu hal: Inflasi tidak ada saat ini. Saya pikir ini tentang sesuatu yang mungkin terjadi di paruh kedua tahun ini, hingga awal tahun depan. Kami berbicara tentang apa yang akan datang. Jika kita mendapatkan inflasi di paruh kedua tahun ini, itu akan bertahan hingga 2022 dan 2023, karena perusahaan akan memiliki kekuatan harga lagi.

Emas: Menurut Anda, apakah kita akan melihat inflasi kembali selama beberapa tahun setelah itu?

Bianco: Saya pikir jika Anda mendapatkan inflasi 2,6percent pada tingkat yang berkelanjutan, Anda akan memindahkan suku bunga riil (suku bunga dikurangi tingkat inflasi). Mereka sekarang negatif, yang berarti tingkat suku bunga di bawah tingkat inflasi saat ini, (jadi ada) tingkat riil negatif. Anda akan mengubahnya menjadi positif. Dan saya pikir Anda bisa melihat catatan Treasury 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
1, 2 718percent

Lebih dari hasil 3 percent. (Saat ini menghasilkan 1,72%.)

Emas: Lebih dari 3 percent jika Anda mendapatkan PCE yang berkelanjutan 2,6%?

Bianco: Ya, tepatnya, 2,6percent berkelanjutan, 50 foundation poin nyata. Jika Anda mendapatkan 10 tahun hingga 3 percent, pada foundation pengembalian complete, itu akan sama dengan salah satu kerugian terburuk yang pernah dialami pasar obligasi. Ini akan sangat menyakitkan. Pasar obligasi akan bermasalah dengan itu. Dan jika pasar obligasi bermasalah, semua orang punya masalah.

Emas: Jadi apa artinya bagi saham?

Bianco: Inflasi berkelanjutan yang lebih tinggi adalah negatif bersih bagi perusahaan. Harga bahan mentah mereka biasanya naik, harga enter mereka biasanya naik lebih dari yang dapat mereka berikan pada biaya tersebut kepada konsumen. Jadi, perimeter mereka ditekan. Jadi, yang biasanya terjadi ketika inflasi kembali adalah pertama kalinya Anda mulai melihat inflasi, semua orang berkata, “Ini bagus untuk saham, karena ini adalah lindung nilai inflasi terbaik.” Dan kemudian beberapa tahun kemudian, mereka menyadari bahwa itu benar-benar mundur, bahwa Anda akhirnya menekan perimeter, dan ternyata juga sangat buruk untuk saham.

Jadi saya pikir pasar saham bermasalah. Saham teknologi telah kesulitan, karena tingkat yang lebih tinggi menempatkan sebagian besar perusahaan yang sedang berkembang di tempat yang buruk. Ini adalah manfaat relatif bagi perusahaan nilai, jadi itulah mengapa kami membicarakan semua ini tentang rotasi dari pertumbuhan ke nilai.

Banyak saham FAANG besar (Facebook
FB,
+ 2,15percent
,
Amazon
AMZN,
+ 1, 2 76percent
,
apel
AAPL,
+ 2,71percent
,
Netflix
NFLX,
+ 2,00percent

dan perusahaan induk Google, Alphabet
GOOG,
+ 1, 2 28percent

) telah mencapai puncaknya pada bulan September. Mereka sekarang menjalani enam bulan di mana mereka belum benar-benar pergi ke mana pun. Saham keuangan telah diuntungkan dari suku bunga yang lebih tinggi, karena memperlebar kurva imbal hasil, dan memberi mereka perimeter bunga yang lebih baik (di mana) mereka dapat meminjamkan dan menghasilkan uang.

Emas: Kami telah melihat semua jenis ekses spekulatif, seperti GameStop
GME,
-1,31percent

dan Tesla
TSLA,
+ 4 ),29percent
,
selama berbulan-bulan. Bisakah rotasi ini dibarengi dengan aksi jual besar-besaran saham jika kita mulai melihat beberapa nama spekulatif ini tidak berkinerja baik?

Bianco: Saya tidak percaya pada Charlie Munger atau Paul Singer dari Elliott Management atau Leon Cooperman teknologi memperingatkan semua orang bahwa semua spekulasi yang Anda lihat di GameStop dan di banyak hal teknologi akan berakhir dengan air mata. Mungkin sangat baik. Tapi itu tidak akan berakhir dengan air mata karena saham-saham yang turun banyak dan S&P 500
SPX,
+ 0,60percent

tidak berubah. Ini akan turun banyak juga. Semua orang akan kalah saat ini berakhir. Itu hanya akan menjadi seberapa banyak kerugian Anda relatif terhadap orang berikutnya.

Emas: Bagaimana dengan komoditas? ) Apakah ini akan menjadi periode yang baik untuk komoditas dan stok komoditas?

Bianco: Ya, benar. Maksud saya, sebagian besar indeks komoditas utama – dan saya sekarang berbicara tentang komoditas industri, dan beberapa komoditas pertanian – berada pada titik tertinggi dalam satu dekade, dan telah meningkat dengan sangat baik. Dan banyak saham komoditas – saham industri, stok bahan dasar – juga merespons dengan baik.

Jadi, jika saya bisa mengutip teman lama saya, Dennis Gartman, “Jika Anda bisa menjatuhkannya di kaki Anda, Anda harus membelinya.” Karena itu tampaknya merupakan investasi yang sangat bagus dalam beberapa tahun terakhir, dan saya pikir itu akan terus berlanjut.

Emas: Oke, dengan kata lain, simbol ticker ANVL, bukan? Jadi, sekarang kami memiliki mata uang kripto. Dan Anda telah menulis bahwa crypto “akan menjadi pengubah permainan terbesar sejak Bank of England menemukan mata uang kertas pada tahun 1693.”

Bianco: Mereka mengembangkan mata uang kertas versi contemporary. Saya pikir crypto akan menjadi peristiwa makro paling signifikan dalam karir saya selama 30 tahun terakhir, dan mungkin akan kembali lebih jauh. Banyak orang mengira cryptos adalah spekulasi telanjang tentang bitcoin
BTCUSD,
+ 0,01percent
,
apakah itu akan naik atau turun.

Jika Anda menggali dunia crypto, dan Anda memahami frasa”keuangan terdesentralisasi,” atau”defi,” Anda akan menemukan bahwa mereka menciptakan kembali seluruh sistem keuangan dengan cara yang terdesentralisasi, lengkap dengan peminjaman, peminjaman, perdagangan derivatif, asuransi, lotere, juga pembuatan pasar otomatis.

Ketika Mark Cuban pada pertengahan 1990-a mulai melihat video loading, Anda harus mengunduh dan mengkonfigurasi browser, mengunduh dan mengkonfigurasi aplikasi, mengunduh document khusus dan menjalankannya di aplikasi ini. Mereka berbutir-butir, dan Anda hanya dapat melakukannya sekitar lima menit setiap kali.

Dan kemudian dia menyimpulkan, “Ini akan mengubah segalanya.” Anda bisa saja berkata, “Apakah kamu bercanda? Ini sulit. Ini tidak terlalu efisien. ” Tapi dia berkata, “Lihat, mereka akan menyelesaikan semua masalah itu. Dan kita akan mendapatkan sesuatu yang berguna, “dan itulah yang dia ubah menjadi broadcast.com, yang dia jual ke Yahoo dan menjadi miliarder.

Saya melihat crypto dengan cara yang sama. Sulit digunakan. Itu penuh dengan penipuan dan potensi diretas. Ini belum siap untuk prime moment. Tapi di luar itu adalah perbaikan lengkap sistem keuangan dari bawah, ke atas, dengan cara digital yang terdesentralisasi. Saya akan sangat khawatir jika saya berada di lender komersial tradisional. Anda akan berada di antara tempat koran tradisional, berita malam tradisional, dan taksi kuning. Mereka masih ada, tetapi mereka adalah cangkang dari dulu, karena kita telah pergi ke dunia electronic baru.

Masalah terbesar yang saya lihat dengan ruang kripto adalah peraturan anti pencucian uang Amerika dan kenali pelanggan Anda. Karena aturan itu, Anda bisa melanggar peraturan Amerika. Sekarang, cara Anda menyiasatinya adalah Anda dapat mentransfer uang Anda ke dompet tetapi tidak diatur, dan Anda dapat terhubung ke pertukaran desentralisasi ini, tetapi itu sangat sulit. Dan ada risiko Anda salah melakukannya dan Anda kehilangan uang. Saya sudah kehilangan uang, karena saya juga salah melakukannya.

Tapi Anda memiliki momen “s-t”: “Ini akan mengubah segalanya setelah mereka menyelesaikannya.”

Emas: Jadi, hanya langit biru? )

Bianco: Inilah risikonya. Ada banyak sistem berbeda di luar sana, dan lebih banyak lagi yang akan datang. Kebanyakan dari mereka akan menjadi nol. Dan sedikit yang membuatnya akan mendefinisikan ulang segalanya.

Ini seperti tahun 1997 dan Anda dengan tepat berkata,”Oh, menurut saya mesin telusur di net akan menjadi hal besar berikutnya,” dan Anda membeli Lycos, dan hasilnya nol, dan Anda membeli Alta Vista, dan itu pergi ke nol. Anda membeli Yahoo, dan Anda berhasil melakukannya. Dan kemudian Anda menyerah, lalu Google dibuat.

Emas: Bukankah hal-hal ini harus sesuai dengan sistem hukum? Dan regulator dan bank sentral sangat memperhatikannya.

Bianco: Saat ini, semuanya dihargai dalam dolar, dan Amerika Serikat memiliki keunggulan kompetitif atas semua orang lainnya. Tapi yang saya takutkan adalah, dengan menutup semua orang, dan dengan membuat dunia pertama pada dasarnya berkata, “Kami akan mencoba melarang hal ini,” pertama-tama, ini terdesentralisasi. Anda tidak bisa melarangnya.

Tapi yang menurut saya akan terjadi jika Anda tidak berhati-hati adalah Asia, Dunia Ketiga, dan Timur Tengah akan mengadopsi beberapa bentuk pertukaran desentralisasi, beberapa bentuk token terdesentralisasi, dan mereka akan mengadopsi itu sebagai mata uang cadangan mereka. Dan kami tidak akan memiliki suara dalam transisi ke mata uang cadangan berikutnya.

Kembali ke contoh Mark Cuban saya. Saat dia melihat awal dari flowing movie, Anda dan saya tidak melakukannya. Itu terlalu sulit. Tetapi dia menemukan bahwa itu akan menjadi seperti YouTube hari ini: Anda hanya menekan satu tombol dan menonton. Dia melihat bahwa akan menjadi seperti itu. Itulah yang menurut saya dilihat oleh banyak orang di dunia electronic – sistem perbankan yang benar-benar baru, sistem keuangan yang sepenuhnya baru, juga.

Howard Gold adalah kolumnis MarketWatch. Tanya Jawabnya muncul setiap bulan. Ikuti dia di Twitter @howardrgold.

. (tagsToTranslate) article_normal (t) Financial Investment Services (t) Portfolio / Fund / Asset Management (t) Search Engine (t) Security / Charge (t) Financial Services (t) Financial Technology (t) Online Service Providers (t) ) Investasi / Sekuritas (t) Teknologi (t) Mata Uang Virtual / Cryptocurrency (t) Analis & # 39; Komentar / Rekomendasi (t) Berita Korporat / Industri (t) Pasar Ekuitas (t) Pasar Utang / Obligasi (t) Pasar Uang / Mata Uang (t) Pasar Valuta Asing (t) Komoditas / Berita Pasar Keuangan (t) Pasar Cryptocurrency (t) ) Jenis Konten (t) Filter Factiva (t) Filter Pengecualian K & amp; E (t) analis & # 39; komentar (t) rekomendasi (t) berita korporasi (t) industri (t) pasar ekuitas (t) utang (t) pasar obligasi (t) uang (t) pasar mata uang (t) pasar valuta asing (t) komoditas (t) berita pasar keuangan (t) pasar cryptocurrency (t) jenis konten (t) filter factiva (t) filter pengecualian amp & c; e (t) layanan investasi keuangan (t) portofolio (t) dana (t) manajemen aset (t) pencarian Online mesin (t) perbankan (t) kredit (t) layanan keuangan (t) teknologi keuangan (t) penyedia layanan internet (t) investasi (t) sekuritas (t) teknologi (t) mata uang virtual (t) cryptocurrency