Crypto Long & Short: Sikap 'Apolitik' Coinbase Tidak Sesederhana Kedengarannya
General

Crypto Long & Short: Sikap 'Apolitik' Coinbase Tidak Sesederhana Kedengarannya

Seolah-olah kekacauan tahun ini tidak memberi kita cukup alasan untuk memeriksa kembali hal-hal yang kita pikir kita pahami, sekarang kita mendapati diri kita mempertanyakan untuk apa perusahaan itu, dan peran apa yang harus ditempati dalam masyarakat dan dalam kehidupan karyawan.

Awal minggu ini, Coinbase salah satu pendiri dan CEO Brian Armstrong menerbitkan postingan di mana dia menekankan fokus perusahaan pada misi menciptakan “sistem keuangan terbuka untuk dunia,” dan menanyakan itu masalah politik ditinggalkan dari wacana tempat kerja.

Pertanyaan yang muncul ini sangat besar, dan waktunya cocok dengan pergeseran tektonik yang sudah berlangsung dalam peran kapitalisme dalam masyarakat kita yang sedang berkembang.

Mari kita lihat beberapa pertanyaan yang belum ada jawaban yang jelas.

  1. Armstrong mengatakan Coinbase memiliki “budaya apolitik.” Apa artinya itu, di masa-masa polarisasi yang berkembang ini pada hampir semua hal? Bahkan sikap apolitis dapat diambil sebagai sikap politik. Terlebih lagi, ketika sebuah perusahaan yang memiliki misi untuk membawa “kebebasan ekonomi kepada orang-orang di seluruh dunia” meminta agar aktivisme dan politik ditinggalkan, Anda akan melihat sekilas bagaimana melembagakan etos kripto.
  2. Apakah kontrak kerja itu? ) Beberapa akan menjawab bahwa itu adalah kompensasi moneter untuk output tertentu. Orang lain akan membantah bahwa Anda menyerah waktu sebagai imbalan pembayaran. Jika yang terakhir, dapatkah organisasi yang membayar Anda mendikte apa yang Anda lakukan saat itu?
  3. Apakah perusahaan berhak menentukan misinya sendiri? Jawabannya mungkin tampak jelas ya, tetapi perpanjangannya adalah, apakah perusahaan berhak melakukannya mengabaikan topik yang dipedulikan karyawannya? Di sini masalahnya semakin memecah belah.
  4. Terkait poin sebelumnya, apakah tanggung jawab perusahaan terhadap pemegang saham atau karyawannya? Armstrong percaya bahwa fokus adalah inti untuk mencapai misi, dan itulah yang berhak diharapkan oleh pemegang saham. Tetapi keberhasilan bisnis berbasis intelijen sebagian besar terletak pada karyawan. Kami tidak berbicara tentang lantai pabrik penghasil widget di sini. Ini adalah lingkungan di mana bakat khusus dan inspirasi penting, dan itu dipasok oleh orang-orang yang termotivasi. Jadi, beberapa orang bisa membantah bahwa Armstrong adalah tanggung jawab adalah kepada karyawannya, karena itu akan membuat perusahaan lebih menguntungkan dan pemegang saham senang.

Masih banyak lagi, tapi saya menyadari batasan piksel.

Seolah ingin menyampaikan intinya, minggu ini IBM merilis hasil survei eksekutif tahunannya. Ini kutipan dari siaran pers (penekanan saya):

“Riset konsumen IBV (IBM&pers 39;s Institute for Business Value) yang sedang berlangsung telah menunjukkan bahwa harapan karyawan terhadap pemberi kerja telah bergeser di tengah pandemi – Para karyawan kini berharap agar pemberi kerja mereka berperan aktif dalam mendukung kesehatan fisik dan emosional mereka serta keterampilan yang mereka butuhkan untuk bekerja dengan cara baru.”

Ini bertentangan dengan fokus pada “misi”, apa pun misinya. Dan itu menyoroti peran penting yang dimainkan karyawan dalam kesuksesan perusahaan. Juga dari Humas:

“Bisnis yang berpartisipasi melihat dengan lebih jelas peran penting yang dimainkan orang dalam mendorong transformasi berkelanjutan mereka.”

Ini tidak datang dari beberapa pendukung sosial holistik gelombang baru, didorong oleh milenial. Itu datang dari IBM, pembawa standar untuk perusahaan warisan, dan mewakili seberapa banyak konsep manajemen yang efisien telah berubah.

Apakah Anda setuju atau tidak setuju dengan posisi Armstrong, Anda harus mengakui dia berani untuk mengarungi ini, terutama mengingat rumor a daftar publik yang direncanakan akhir tahun ini.

Entri site Armstrong lebih dari sekadar pernyataan kebijakan perusahaan. Ini kemungkinan akan memicu pertanyaan yang tidak nyaman karena karyawan mencari klarifikasi dari perusahaan yang berjuang untuk menavigasi ladang ranjau didorong didorong oleh masalah. Ini dapat mengarah pada evaluasi ulang konsep “kontrak sosial” antara pemberi kerja dan pekerja, dan apakah pemahaman implisit perlu dikodifikasi. Bahkan bisa menjadi pemicu pertarungan untuk jiwa korporasi, dan makna nilai.

Ini adalah masa-masa sulit, dalam lebih banyak cara daripada yang mungkin bisa kita sadari. Dan perubahan yang akan datang dalam adat istiadat dan ekspektasi akan lebih dalam dari yang diperkirakan.

BitMEX mengalami hari yang sangat buruk

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas A.S. (CFTC) dan jaksa national telah memulai kuartal ini dengan keras, mengisi daya stage perdagangan crypto BitMEX dengan memfasilitasi perdagangan yang tidak terdaftar dan pelanggaran lainnya, serta menangkap salah satu pendiri Samuel Reed.

Ini masalah besar, karena BitMEX adalah salah satu stage perdagangan terbesar di industri. Pada 2016, itu memperkenalkan turunan dikenal sebagai pertukaran abadi (kontrak berjangka yang tidak kedaluwarsa) ke pasar, dengan leverage hingga 100x, dan selama bertahun-tahun menjadi pemimpin pasar dalam hal quantity derivatif dan bunga terbuka.
Ini adalah contoh bagaimana infrastruktur pasar dapat memengaruhi harga di kelas aset muda. Pada tahun 2014, Mt. Gox – kemudian pertukaran bitcoin terbesar dengan sekitar 70percent dari pangsa pasar – runtuh, mengungkapkan lubang menganga di mana seharusnya bitcoin yang disimpan. Harga bitcoin (BTC) turun hampir 50 percent, pulih sedikit dan kemudian turun lebih jauh selama beberapa bulan ke depan. Butuh lebih dari dua tahun untuk pulih dari pukulan kepercayaan diri.

Baru-baru ini beberapa tahun yang lalu, BitMEX adalah bursa derivatif terbesar, dan berita minggu ini dapat memiliki efek yang sama mengingat leverage yang relatif tinggi dalam kontraknya. Namun harga BTC awalnya hampir jatuh 4 percent di berita, yang tidak sepele, tetapi jauh dari kejutan sistemik yang diharapkan banyak orang. Kemudian pulih 1,5percent sebelum dibutakan oleh berita non-crypto yang mengguncang pasar lainnya.

Dengan kata lain, ketidaksesuaian BitMEX dengan hukum akan berdampak, tetapi kemungkinan tidak material.

Dalam beberapa bulan terakhir, BitMEX kehilangan posisi dominannya ke OKEx, Huobi dan Binance, dan sekarang menempati peringkat keempat dalam hal quantity harian dan kedua dalam hal minat terbuka. Sekalipun BitMEX akhirnya ditutup, dampak pasar akan terasa, tetapi tidak akan merusak secara sistemik, karena ada tempat perdagangan alternatif.

skew_exchange_btc_futures_open_interest_bn-2
Sumber: skew.com
skew_exchange_24h_btc_futures_volumes_bn-1
Sumber: skew.com

Terlebih lagi, sementara nama domain name dapat disita dan penarikan terhalang (pertukaran memerlukan tiga dari empat penandatangan resmi untuk menyetujui penarikan, dan sejauh ini satu telah ditangkap), BitMEX tidak mungkin ditutup – pada saat penulisan, penarikan sedang diproses tanpa hambatan, dan signifikan tetapi tidak bencana bagi pertukaran.

glassnode-studio_bitcoin-total-transfer-volume-from-exchangees-bitmex
Sumber: glassnode.dll

Yang lebih penting, berita ini tidak mengubah basic bitcoin. Ini dapat memengaruhi quantity perdagangan karena posisi ditutup dan dibuka kembali di tempat lain. Tetapi teknologi yang mendasari dan kasus penggunaan potensial tetap utuh.

Dan, daripada melemahkan kepercayaan pada infrastruktur pasar crypto, berita ini kemungkinan akan meningkatkannya. Salah satu alasan yang dikutip oleh SEC untuk penolakannya terhadap semua suggestion ETF bitcoin sejauh ini adalah kurangnya pengawasan terhadap pertukaran luar negeri yang signifikan. Tindakan CFTC ini terasa seperti bagian dari inisiatif “bring out the broom” yang akan meningkatkan ketelitian dan pengawasan pelaku pasar, yang seharusnya meningkatkan kepercayaan institusional dan jangkauan produk. Bahkan bisa menjadi langkah tentatif menuju persetujuan ETF bitcoin.

3 hal dari Q3

Karena kita sekarang berada di bagian akhir dari tahun yang sangat penuh gejolak, inilah saatnya untuk melihat kembali beberapa perkembangan terkini di pasar aset kripto yang menurut saya sangat menarik. Ada begitu banyak pilihan, karena kecepatan kemajuannya sangat mencengangkan. Ulasan Kuartalan CoinDesk 2020 Q3 kami, yang membahas beberapa pendorong pasar utama, akan dirilis pada hari Senin – awasi terus di Pusat Penelitian kami.

1) Stablecoin adalah protagonis terobosan dalam hal aktivitas pasar, dan bukan hanya dalam hal pertumbuhan kapitalisasi pasar.
Sebelumnya di Q3, nilai move on-chain dari stablecoin yang didukung fiat melewati bitcoin (BTC) untuk pertama kalinya. Meskipun ada banyak faktor yang berperan di sini, ini menunjukkan ketergantungan yang semakin besar pada stablecoin sebagai token penyelesaian industri.

stablecoin-trading-vol-vs-btc

Stablecoin yang didukung Fiat sekarang memiliki quantity transaksi yang jauh lebih tinggi daripada BTC atau ETH
Sumber: Metrik Koin

two ) Nilai yang dimilikinya mengalir ke aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah mengejutkan bahkan bagi kita yang bekerja di industri ini. Saya tidak banyak berbicara tentang DeFi di buletin ini, karena sejauh ini sangat khusus dan, belum teruji. Tapi itu mulai memengaruhi pasar yang saya fokuskan.
Sementara quantity telah meledak (tidak secara harfiah, jelas, dan dikatakan banyak hal tentang suasana hati tahun ini sehingga saya bahkan harus mengklarifikasi itu), mereka masih kecil dalam hal ukuran pasar komparatif. Apa yang diceritakan adalah minat bahwa stage terpusat seperti pertukaran crypto mulai membayar place ini. Dan bukan hanya stage terpusat: Di sebuah acara awal pekan ini, Brian Brooks, penjabat kepala Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC), mengatakan bahwa dia percaya bahwa lembaga keuangan tradisional akan menggunakan teknologi dan prinsip DeFi dalam 10 tahun. Saya setuju, dan dengan semakin seringnya tanda-tanda proses ini dimulai, Anda mungkin akan mulai mendengar lebih banyak tentang DeFi di kolom ini.

nilai-terkunci-in-defi

Jumlah yang disimpan dalam kontrak DeFi telah berlipat gandap 5x selama beberapa bulan terakhir
Sumber: DefiPulse

Mungkin Anda telah mengikuti ruang DeFi, karena tertarik dengan peluang hasil yang tidak biasa, atau karena Anda menikmati kemasan yang aneh beberapa aplikasi ini masuk (banyak di antaranya diberi nama sesuai makanan, jangan tanya). Jika tidak, dan Anda ingin mulai menjadi yang terdepan, ini pengantar yang bagus.

3) Dominasi Bitcoin di pasar aset kripto terus menurun. Lima tahun lalu, bitcoin hampir semuanya merupakan pasar aset kripto. Kemudian datang ledakan ICO 2017 dengan banjir token baru yang melonjak nilainya, dan dominasi bitcoin turun ke degree terendah 36%. Saat gelembung pecah, sebagian besar token baru turun nilainya, yang akhirnya memulihkan dominasi bitcoin menjadi sekitar 70%.

Dominasi (seperti yang diukur oleh TradingView Indeks Dominasi BTC) terus turun sejak sekitar Mei tahun ini, sebagian besar karena lonjakan kapitalisasi pasar stablecoin dan pertumbuhan token DeFi, tidak semuanya meme palsu.

btc-dominasi-dengan-harga

Dominasi kapitalisasi pasar BTC sedang tren turun, meskipun harganya sedang tren naik
Sumber: TradingView

Perhatikan bahwa indeks cenderung turun meskipun ada tren kenaikan harga, yang menunjukkan tingkat pertumbuhan di tempat lain di pasar crypto.

Dengan kata lain, ini kurang berkaitan dengan kelemahan dalam bitcoin dan lebih berkaitan dengan perluasan industri secara keseluruhan. Itu, pada gilirannya, positif untuk bitcoin yang, bagi banyak orang, akan menjadi gerbang aset kripto, yang dicoba investor terlebih dahulu.

Ada yang tahu apa yang terjadi? )

Bitcoin sekali lagi menunjukkan kepribadian ganda minggu ini. Saya memiliki bagan yang siap untuk dibagikan kepada Anda yang menunjukkan bahwa korelasinya dengan emas telah meningkat hampir sepanjang kuartal ini – dan kemudian hasil tes COVID positif Trump mengirim emas lebih tinggi sementara bitcoin menuju lebih rendah. Benar, bitcoin sudah mengalami guncangan lebih awal pada hari itu dakwaan BitMEX, dan keterpurukan bisa jadi merupakan kelanjutan kegelisahan dari itu. Tetapi bukan tidak masuk akal untuk mengharapkan berita yang mengguncang pasar seperti Presiden Amerika Serikat yang mungkin sakit parah (sejauh yang kami tahu, sejauh ini dia hanya memiliki gejala ringan) untuk memicu ketergesaan. Tampaknya pasar belum yakin bahwa bitcoin adalah “tempat berlindung yang aman” seperti perbandingan analognya.

Hasil tes COVID Trump tampaknya lebih berdampak pada pasar daripada Debat Selasa malam, menggerakkan mengungkapkan banyak hal tentang ketidakefisienan debat dalam menggerakkan jarum pada kesetiaan yang terpecah. Memperkecil, ini membingungkan mengingat apa yang dikatakan kekejamannya tentang demokrasi Amerika, dan pentingnya hasil pemilu. Kecuali, tentu saja, hasil pemilu tidak penting sama sekali? Seperti saya katakan, membingungkan.

kinerja-grafik-100220-lebar

Bitcoin mengalami bulan September yang lemah (-8.4%) dan belum benar-benar dimulai dengan baik di bulan Oktober. Bagaimanapun, itu mencapai rekor positif: telah ditutup di atas angka $ 10. 000 untuk rekor terpanjang selama 66 hari dan terus bertambah. Hal ini penting karena bentangan panjang di atas penghalang psikologis tersebut mengisyaratkan bahwa $ 10. 000 telah menjadi harga dasar yang baru. Tentu saja, lantai telah rusak sebelumnya…

TAUTAN RANTAI

Pertukaran Cryptocurrency Bitfinex telah mulai memperdagangkan kontrak abadi yang melacak dua indeks pasar ekuitas Eropa dan menetap di stablecoin tether. BAWA PULANG: Anda sering mendengar saya berbicara tentang bagaimana saya percaya aset kripto akan berdampak besar pada pasar modal tradisional. Berikut adalah contoh bagaimana hal itu akan terjadi: Kami memiliki document pertukaran crypto menawarkan turunan yang dikembangkan untuk pasar crypto bertaruh pergerakan dalam indeks tradisional. Dan untuk melengkapi semua ini, itu mengendap, bukan dalam fiat tetapi dalam stablecoin yang didukung fiat. Aspek penting lainnya adalah leverage – 100x sangat berisiko, dan merupakan fitur yang sebagian besar terbatas pada pertukaran crypto. Namun, hanya sedikit pedagang yang memanfaatkan risiko sebesar itu, karena profesional pasar yang berpengalaman tahu bahwa itu tidak bijaksana.

Penyebaran antara enam bulan volatilitas tersirat (IV) untuk ether (ETH) dan bitcoin (BTC), ukuran volatilitas relatif yang diharapkan antara keduanya, jatuh ke degree terendah 2,5 bulan sebesar 4 percent selama akhir pekan, menurut sumber information Skew. BAWA PULANG: Ini bisa berarti bahwa pedagang mengharapkan ETH untuk bertindak lebih seperti BTC di masa depan. Namun, pasar berjangka ETH masih belum matang, dan sinyalnya belum dapat diandalkan.

iv-btc-eth
Sumber: skew.com

Arjun Balaji dari Paradigm menulis gambaran yang bagus kemajuan pasar aset kripto selama dua tahun terakhir, dengan melihat apa yang perlu terjadi selanjutnya: pada dasarnya, peningkatan besar dalam efisiensi modal (yang bersiap dengan munculnya pialang utama tingkat institusional dan Retailer asli kripto, antara lain fitur), dan konvergensi fungsi keuangan yang terdesentralisasi dan terpusat. BAWA PULANG: Saya sangat setuju, dan memuji Arjun karena meletakkan semuanya dengan begitu ringkas. Saya memiliki dua perkembangan yang perlu ditambahkan: kejelasan peraturan yang lebih baik tentang apa yang merupakan dan bukan sekuritas, untuk mendorong inovasi dalam investasi dan menabung peluang untuk lebih banyak orang; dan aturan baru untuk memuluskan jalan bagi jenis sekuritas baru untuk dicantumkan dan diperdagangkan dengan cara yang sesuai (token INX adalah permulaan, tetapi baru saja muncul di permukaan).
Dengan tema serupa, Jill Carlson menulis sebuah opini untuk CoinDesk yang berbicara tentang bagaimana fokus baru-baru ini pada inovasi dalam infrastruktur aset kripto, dan bagaimana pendulum dapat segera berayun kembali untuk menekankan inovasi dalam aset. BAWA PULANG: Infrastruktur yang kuat sangat penting untuk pasar yang berkembang yang dapat menarik minat investor yang signifikan. Tetapi investor tidak memasuki industri kami untuk infrastruktur, mereka melakukannya untuk aset. Pendulum yang dirujuk Jill tampaknya sudah mulai berayun – kita dapat melihat ini tidak begitu banyak di aset DeFi yang diresapi meme, tetapi lebih banyak di Token INX terdaftar SEC yang memberikan keuntungan perdagangan kepada pemegang dan bagian dalam arus kas bersih, dan Ketua SEC Clayton mengonfirmasi bahwa regulator A.S. akan mempertimbangkan otorisasi ETF yang dipatokkan (yang mungkin tidak didasarkan pada aset kripto, untuk saat ini).

Pengajuan yang diubah dengan Securities and Exchange Commission (SEC) minggu lalu menunjukkan itu Dana Bitcoin Bitwisetelah dibesarkan di bawah $ 8,9 juta, lebih dari dua kali lipat jumlah yang dikumpulkan tahun lalu. BAWA PULANG: Menurut kepala penelitian Bitwise, Matthew Hougan, hal ini sebagian besar disebabkan oleh meningkatnya kekhawatiran akan inflasi yang tak terkendali. Mengingat kebijakan Federal Reserve baru yang memungkinkan inflasi melampaui goal (ECB minggu ini mengisyaratkan itu akan mengikutinya), kekhawatiran ini cenderung meningkat.

Itu Atari Group, perusahaan di balik video sport klasik seperti Pac-Man dan Pong, akan dimulai secara terbuka menjual Token Atari (ATRI) cryptocurrency pada awal November. BAWA PULANG: Token ERC-20 ini akan digunakan di kasino crypto, sport berbasis blockchain, dan stage distribusi video sport perusahaan. Saya tidak jelas tentang ekonomi di balik token, tetapi kombinasi Atari, game, dan token memang terdengar seperti pintu ke kasus penggunaan umum. Tapi saya bukan seorang gamer, jadi saya mungkin salah. (Ngomong-ngomong, semua orang melihat sequential dokumenter Netflix “Skor tinggi”? ) Luar biasa.)

Produsen peralatan pertambangan yang terdaftar di Nasdaq Ebang melaporkan penurunan pendapatan pada 2020 H1 lebih dari 50percent dari periode yang sama pada 2019. Menurut perusahaan, hal ini sebagian besar disebabkan oleh gangguan rantai pasokan terkait pandemi. BAWA PULANG: Gangguan pasokan tidak diragukan lagi adalah bagian darinya, tetapi seperti yang ditunjukkan oleh kolega saya Matt Yamamoto dalam laporan ini, Bauran produk Ebang lebih rendah dari para pesaingnya. Anda tidak bisa menyalahkan COVID-19 untuk semuanya.

CoinDesk Research memiliki laporan baru keluar, ditulis oleh kolega saya Matt Yamamoto, pada Silvergate Bank, yang melihat keuangan dan strategi bisnisnya dalam terang persaingan yang berkembang.

Episode podcast yang layak untuk didengarkan:

Dan pengingat yang terbawa dari minggu lalu bahwa CoinDesk bukan hanya satu tapi tiga seri podcast baru yang layak untuk dicoba dan dijadikan langganan:

  • Uang Reimagined, dengan Michael Casey dan Sheila Warren dari WEF – untuk incident pertama, mereka berbicara dengan artis multimedia Nicky Enright dan Profesor Studi Media Universitas Virginia Lana Swartz
  • Tanpa batas, dengan Nik De, Anna Baydakova dan Danny Nelson, yang membahas tren yang memengaruhi adopsi crypto di seluruh dunia
  • Dogmatis, dengan Ben Schiller – untuk incident pertama, dia mewawancarai Nic Carter, kolumnis CoinDesk dan mitra dari Castle Island Ventures