Cryptos Adalah Ancaman bagi Bank Sentral. Mengapa Ini Melampaui Bitcoin.
General

Cryptos Adalah Ancaman bagi Bank Sentral.

Mengapa Ini Melampaui Bitcoin.

Sebagian besar dari kita pergi ke Bahama untuk berjemur dan berselancar. Bankir sentral mungkin berkunjung karena alasan lain: untuk memeriksa mata uang electronic baru negara itu, Dolar Pasir. Bahama adalah salah satu dari tiga negara yang meluncurkan mata uang electronic, bersama dengan China dan Kamboja. Dolar Pasir sekarang dimuat di dompet seluler di ponsel cerdas; untuk membeli bir, cukup pindai kode QR — lebih nyaman daripada menggesek kartu kredit atau menggunakan uang dolar yang kotor.

Mata uang electronic belum tersebar luas, tapi perlombaan sedang berlangsung untuk membuat mereka beredar saat garis pertempuran mengeras antara cryptocurrency dan standby seperti dolar.

Lebih dari 85% bank sentral sekarang menyelidiki versi electronic mata uang mereka, melakukan eksperimen, atau beralih ke app percontohan, menurut PwC. China memimpin di antara negara-negara ekonomi besar, memompa renminbi electronic senilai lebih dari $ 300 juta ke dalam ekonominya sejauh ini, menjelang peluncuran yang lebih luas yang diharapkan tahun depan. Bank Sentral Eropa, Bank Jepang, dan Federal Reserve sedang menyelidiki mata uang electronic mail. Sebuah “Britcoin” akhirnya dapat diterbitkan oleh Bank of England. Swedia mengantre e-krona dan mungkin menjadi negara tanpa uang tunai pertama pada tahun 2023.

Uang sudah mengalir melalui sirkuit elektronik di seluruh dunia, tentunya. Tetapi mata uang electronic lender sentral, atau CBDC, akan menjadi instrumen jenis baru, mirip dengan token digital yang sekarang beredar di jaringan pribadi. Orang dan bisnis dapat bertransaksi di CBDC melalui aplikasi di dompet digital. Simpanan di CBDC akan menjadi kewajiban bank sentral dan mungkin dikenakan bunga, mirip dengan simpanan yang disimpan di lender komersial. CBDC juga dapat hidup di buku besar yang terdesentralisasi, dan dapat diprogram, dilacak, dan ditransfer secara international dengan lebih mudah daripada di sistem yang ada.

Baru cryptocurrency dan sistem pembayaran meningkatkan tekanan pada bank sentral untuk mengembangkan versi electronic mereka sendiri. Bitcoin, meski populer, bukanlah ancaman utama. Ini sangat tidak stabil — lebih tidak stabil daripada bolivar Venezuela. Banyak investor menyimpannya daripada menggunakannya, dan jaringan blockchain yang mendasarinya relatif lambat.


Sektor swasta memberikan tantangan dan menantang peran bank sentral.


– Ed Yardeni

Tapi pasar cryptocurrency secara keseluruhan mendapatkan massa kritis — senilai complete $ 2,2 triliun sekarang, dengan setengahnya ada di Bitcoin. Bankir sentral sangat prihatin tentang”stablecoin,” sejenis token electronic nonpemerintah yang dipatok dengan nilai tukar tetap terhadap suatu mata uang. Stablecoin mendapatkan daya tarik untuk transaksi domestik dan lintas batas, terutama di negara berkembang. Perusahaan teknologi dan keuangan bertujuan untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam platform websites sosial dan e-commerce mereka. “Bank sentral memandang stablecoin seperti cara serikat taksi memandang Uber — sebagai penyusup dan ancaman,” kata Ronit Ghose, kepala penelitian bank worldwide di

Citigroup.

Sementara banyak stablecoin sekarang beredar — yang terbesar adalah Tether, dengan sirkulasi $ 51 miliar, vs $ 2,2 triliun untuk dolar — di besar mungkin akan segera tiba di Diem, stablecoin yang didukung oleh

Facebook

(ticker: FB). Diem mungkin diluncurkan tahun ini dalam app percontohan, menjangkau 1,8 miliar pengguna harian Facebook; itu juga didukung oleh Uber dan perusahaan lain. Penyebaran Diem yang berpotensi cepat meningkatkan taruhan bagi para bankir sentral. “Yang benar-benar mengubah perdebatan adalah Facebook,” kata Tobias Adrian, penasihat keuangan di Dana Moneter Internasional. “Diem akan menggabungkan stablecoin dan stage pembayaran menjadi foundation pengguna yang luas di seluruh dunia. Itu berpotensi sangat kuat. ”

Kekuatan yang lebih luas di balik CBDC adalah bahwa uang dan sistem pembayaran dengan cepat retak. Di tahun-tahun mendatang, orang mungkin memegang Bitcoin sebagai penyimpan nilai, saat bertransaksi dalam stablecoin atau dipatok ke euro atau dolar. “Sektor swasta memberikan tantangan dan menantang peran bank sentral,” kata ekonom Ed Yardeni dari Yardeni Research.


Bank sentral perlu menciptakan mata uang electronic untuk menjaga kedaulatan moneter.


– Ekonom Princeton Markus Brunnermeier

Dolar tidak akan hilang, tentu saja — disimpan dalam cadangan yang sangat besar di seluruh dunia dan digunakan untuk menentukan harga segala sesuatu mulai dari komputer hingga baja. Tetapi setiap mata uang fiat sekarang menghadapi lebih banyak persaingan dari cryptos atau stablecoin. Dan stablecoin yang digunakan secara luas dapat merusak pasar karena tidak dihentikan oleh aset pemerintah; peretasan atau runtuhnya stablecoin dapat mengirimkan gelombang kejutan ketika orang-orang dan bisnis menuntut uang mereka kembali, memicu bank conduct atau kepanikan finansial. Dan karena diterbitkan oleh lender atau entitas swasta lainnya, mereka menimbulkan risiko kredit dan jaminan.

Saat perdagangan bergeser ke koin electronic ini, bersama dengan mata uang kripto lainnya dan jaringan peer reviewed, pemerintah berisiko kehilangan kendali atas kebijakan moneter mereka — alat yang digunakan bank sentral untuk mengawasi inflasi dan stabilitas keuangan. “Bank sentral perlu menciptakan mata uang electronic untuk menjaga kedaulatan moneter,” kata ekonom Universitas Princeton, Markus Brunnermeier. Even the Fed, misalnya, mengelola suplai uang dengan membeli atau menjual sekuritas yang memperluas atau mengontrak foundation moneter, tetapi”jika orang tidak menggunakan uang Anda, Anda memiliki masalah besar,” kata ekonom Universitas Rutgers Michael Bordo.

Ini tidak semua tentang bermain pertahanan. Para pendukung CBDC mengatakan ada manfaat ekonomi dan sosial, seperti biaya transaksi yang lebih rendah untuk konsumen dan bisnis, kebijakan moneter yang lebih efektif, dan potensi untuk menjangkau orang-orang yang sekarang “tidak memiliki rekening bank”. CBDC juga dapat membantu mengurangi pencucian uang dan aktivitas ilegal lainnya yang sekarang dibiayai dengan uang tunai atau kripto. Dan karena bank sentral tidak dapat menghentikan munculnya uang digital yang dikeluarkan secara pribadi, CBDC setidaknya dapat menyamakan kedudukan.

Sementara CBDC telah berkembang pesat di kalangan akademisi selama bertahun-tahun, proyek percontohan China, yang diluncurkan tahun lalu, merupakan peringatan. Para pengamat mengatakan China bertujuan untuk memasukkan renminbi digitalnya ke dalam sirkulasi untuk transaksi lintas batas dan perdagangan internasional; renminbi standar sekarang menyumbang 2,5percent dari pembayaran worldwide, jauh di bawah pangsa ekspor international China sebesar 13 percent, menurut

Morgan Stanley.

Di China, transaksi di aplikasi seperti Alipay dan

Wechat

Sekarang melebihi total quantity dunia

Visa

(V) dan

MasterCard

(MA) digabungkan. Aplikasi China juga menjadi stage untuk produk tabungan, pinjaman, dan investasi. CBDC dapat membantu regulator mengawasi aliran uang melalui aplikasi, dan membantu mencegah stablecoin dari perampasan mata uang pemerintah. “Itulah mengapa People’s Bank of China harus mengklaim kembali propertinya — demi kedaulatan atas sistem moneternya,” kata kepala ekonom Morgan Stanley, Chetan Ahya.

Momentum untuk mata uang electronic juga sedang dibangun untuk”inklusi keuangan” –menjangkau orang-orang yang tidak memiliki rekening lender atau membayar biaya yang besar untuk layanan dasar seperti pencairan cek. Sekitar tujuh juta rumah tangga A.S., atau 5% dari complete, tidak memiliki rekening lender, menurut Federal Deposit Insurance Corp.. Demokrat di Kongres baru-baru ini mengusulkan undang-undang untuk dompet digital-dolar yang disebut FedAccount, sebagian untuk menjangkau mereka yang kurang beruntung secara finansial.

Pemerintah juga dapat menargetkan kebijakan ekonomi dengan lebih efisien. Pemeriksaan stimulation dapat disimpan ke e-wallet dengan dolar digital. Itu bisa melewati rekening giro atau aplikasi yang membebankan biaya. Ini bisa menjadi cara untuk mendapatkan uang ke tangan orang-orang dengan lebih cepat dan melihat bagaimana dihabiskan dalam waktu nyata. Mata uang electronic juga dapat diprogram. Pemeriksaan stimulation di CBDC dapat hilang dari dompet electronic dalam tiga bulan, mendorong orang untuk membelanjakan uangnya, meningkatkan perekonomian.

Para peneliti di Bank of England memperkirakan bahwa jika dolar electronic beredar luas, itu dapat secara permanen meningkatkan output AS sebesar 3 percent setahun. Itu mungkin sulit, tetapi bank sentral, termasuk The Fed, sekarang membangun sistem bagi lender untuk menyelesaikan transaksi ritel hampir secara instan, 24/7, dengan biaya yang dapat diabaikan. CBDC dapat meluncur ke infrastruktur itu, memotong biaya transaksi dan mempercepat perdagangan. Hal itu dapat mengurangi gesekan ekonomi dan menghasilkan peningkatan produktivitas bagi perekonomian.

Beberapa ekonom juga memandang CBDC sebagai saluran kebijakan moneter. Setoran sebesar $ 1 juta atau lebih di CBDC, misalnya, mungkin dikenakan biaya 0,25percent ke bank sentral, melemahkan orang dan lembaga dari menimbun tabungan dalam perlambatan tabungan berkepanjangan. “Ini mahal bagi perekonomian jika orang kaya mengalihkan uang menjadi uang tunai atau sekuritas yang setara,” kata ekonom Dartmouth College Andrew Levin. “Ini akan mencegah hal itu terjadi.”

Mata uang electronic bukannya tanpa kontroversi, dan perlu mengatasi sejumlah masalah teknologi, masalah privasi, dan rintangan lainnya. Pertama, mereka dapat mempermudah pemerintah untuk memata-matai transaksi pihak swasta. Anonimitas membutuhkan pengamanan yang kuat agar CBDC mencapai masa kritis di Amerika Utara atau Eropa. Pejabat China mengatakan CBDC mereka akan menjaga hak privasi, tetapi para kritikus mengatakan sebaliknya. CBDC baru negara itu dapat”memperkuat otoriterisme digitalnya”, menurut Center for a New American Security, sebuah wadah pemikir di Washington, D.C.

Ada tantangan bagi lender komersial juga. Bank sentral dapat bersaing dengan lender komersial untuk mendapatkan simpanan, yang akan mengikis pendapatan bunga lender atas aset dan meningkatkan biaya pendanaan mereka. Berbagai proposition membahas masalah tersebut, termasuk lender kompensasi untuk layanan di CBDC. Suku bunga simpanan harus kompetitif agar bank sentral tidak menyedot simpanan. Tetapi bahkan dalam version keuangan dua tingkat, lender komersial dapat kehilangan simpanan, mendorongnya ke sumber pendanaan yang kurang stabil dan berbiaya lebih tinggi di pasar utang atau ekuitas.

Lebih membingungkan bagi lender: Mereka dapat terputus dari aliran information dan hubungan klien. Putaran tersebut sangat penting untuk menjual layanan keuangan yang dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan daripada pinjaman. “CBDC akan meningkatkan persaingan ke sektor perbankan,” kata Ahya. “Ini tentang hilangnya information dan pendapatan charge dari layanan keuangan.”

Bank-bank di AS, Eropa, dan Jepang tidak menghadapi ancaman dalam waktu dekat, karena regulator berjalan lambat. Sebagai pemegang saham lama dalam sistem, bank masih memiliki keuntungan besar dan dapat menggunakan CBDC sebagai sarana cross-selling layanan lain. Sebagian besar proyek CBDC lanjutan ditujukan untuk perbankan grosir, seperti kliring dan penyelesaian, daripada perbankan konsumen. ECB, misalnya, telah mengatakan akan membatasi kepemilikan konsumen hingga 3. 000 euro, atau sekitar $1. 600, dalam peluncuran yang mungkin tidak dimulai hingga 2025.

Garis waktu untuk dolar electronic belum diungkapkan oleh Fed dan dapat mengambil tindakan kongres. Lebih banyak wawasan tentang pemikiran Fed akan hadir musim panas ini: Fed Boston diharapkan untuk merilis temuannya pada sistem prototipe. Satu kompromi, daripada penerbitan langsung, adalah CBDC”sintetis” –stablecoin berbasis dolar yang diterbitkan oleh lender atau perusahaan lain, diatur secara ketat, dan didukung oleh cadangan di bank sentral.

Apa pun yang mereka kembangkan, bank sentral tidak boleh dikesampingkan karena token electronic berbaur dengan platform websites sosial, sport, dan e-niaga — bersaing untuk mendapatkan bagian dari dompet dan pikiran kita. Bayangkan masa depan di mana kita hidup dalam augmented reality, berbelanja, bermain video sport, dan bertemu avatar electronic teman. Akankah kita berpikir tentang dolar di taman bertembok ini? Masa depan itu tidak lama lagi, kata ekonom Brunnermeier. “Begitu kita memiliki realitas yang bertambah ini, persaingan antar mata uang akan lebih menonjol,” katanya. Bank sentral harus menjadi bagian dari permainan ini.

Tulis ke Daren Fonda di daren.fonda@barrons.com

. (tagsToTranslate) Perbankan / / Kredit (t) Layanan Keuangan (t) Teknologi Keuangan (t) Teknologi (t) Mata Uang Virtual / / Cryptocurrency (t) Berita Ekonomi (t) Jenis Konten (t) Halaman Satu Cerita (t) SYND (t) ) Fitur (t) Cryptocurrency (t) Ekonomi & Kebijakan (t) Federal Reserve (t) Magazine (t) Fintech (t) Mata Uang (t) Pasar (t) Mastercard (t) MA (t) Facebook (t) FB ( t) Tencent Holdings (t) 0700.HK (t) Visa (t) V (t) Citigroup (t) C (t ) ) WeChat (t) berita ekonomi (t) jenis konten (t) halaman satu cerita (t) fitur (t) cryptocurrency (t) ekonomi & kebijakan (t) national book (t) majalah (t) fintech (t) mata uang (t) pasar (t) perbankan (t) kredit (t) layanan keuangan (t) teknologi keuangan ( t) teknologi (t) mata uang virtual