Evolusi pertukaran crypto - Apa selanjutnya untuk industri ini
General

Evolusi pertukaran crypto – Apa selanjutnya untuk industri ini

Dari apa yang dimulai sebagai sesuatu dari "eksperimen teknologi" dengan Bitcoin (BTC) lebih dari satu dekade yang lalu, industri aset kripto telah menjadi pendorong signifikan untuk perubahan di pasar keuangan international. Pertukaran Cryptocurrency dimulai sebagai sarana untuk memungkinkan para penggemar crypto untuk memperdagangkan koin digital di luar sistem keuangan tradisional secara desentralisasi dan sebagian besar otonom.

Kemungkinan gabungan dengan pengakuan peraturan dan pengembangan infrastruktur pasar digital, penerimaan praktik penting Anti-Pencucian Uang, investasi dalam sistem perlindungan keamanan, dan pengakuan tindakan perlindungan investor akan membuat bisnis ini terus berkembang dan berpotensi bergabung atau bersaing di suatu negara. bahkan pijakan dengan pasar teregulasi yang ada.

Keberhasilan platform ini dalam memungkinkan aliran nilai bebas yang tidak diatur lintas batas secara mengejutkan telah menarik minat dari pemerintah dan badan pengatur. Skeptisisme awal digantikan oleh kekhawatiran atas kelemahan terkait AML, penipuan dan langkah-langkah perlindungan investor. Karena pertukaran kripto telah meningkatkan sistem mereka untuk memenuhi AML dan persyaratan perlindungan investor, terdapat pengakuan yang menyesalkan bahwa platform ini telah membawa modernisasi dan demokratisasi yang sangat dibutuhkan ke pasar yang umumnya dipandang terpencil dan istimewa.

Pertukaran Crypto telah menyediakan akses international 24 jam ke tempat perdagangan dengan peserta yang memenuhi syarat dari semua lapisan masyarakat dan dapat berpartisipasi langsung melalui mengakses alat dan grafik perdagangan on-line, yang secara historis telah tersedia hampir hanya untuk sekelompok investor profesional yang terbatas.

Tinjauan regulasi kripto

Aset Crypto umumnya berada di tepi luar batas peraturan, tetapi semakin menghadapi tekanan untuk dimasukkan dalam kerangka peraturan.

Langkah kunci pertama ke arah ini di tingkat internasional adalah perpanjangan standar AML diumumkan pada Juni 2019 untuk bisnis terkait crypto dari Monetary Motion Job Power, badan pengaturan standar international untuk memerangi kejahatan keuangan.

Terkait: Lambat tapi stabil: Ulasan FATF menyoroti perjuangan pertukaran kripto untuk memenuhi standar AML

Di Uni Eropa, ini diikuti oleh adopsi dari Petunjuk Anti-Pencucian Uang ke-5, atau 5AMLD, yang membawa pertukaran aset kripto dan penyedia dompet kustodian ke dalam cakupan rezim AML UE. Akibatnya, perusahaan aset kripto dalam ruang lingkup yang beroperasi di UE dan Inggris sekarang tunduk pada rangkaian lengkap kewajiban AML yang berlaku untuk sebagian besar peserta pasar keuangan, seperti kebutuhan untuk melakukan pemeriksaan uji tuntas pelanggan saat menerima klien baru. . Selain itu, mereka diharuskan untuk mendaftar ke otoritas kompeten nasional yang relevan di mana mereka bermaksud untuk menjalankan bisnis terkait kripto.

Sikap pengaturan umum

Pendekatan umum terhadap perlakuan regulasi aset kripto menjadi lebih rumit. Di tingkat Uni Eropa, posisinya sejauh ini adalah untuk menerapkan kerangka peraturan yang ada pada aset kripto yang memiliki karakteristik aset yang diatur. Peraturan khusus seperti melarang penjualan turunan kripto kepada investor ritel diberlakukan, tetapi persyaratan yang lebih spesifik dianggap perlu.

Oleh karena itu, pertukaran yang berhubungan dengan aset digital tunduk pada peraturan jika aset yang diperdagangkan termasuk dalam perimeter peraturan ini. Untuk sebagian besar, ini berarti memahami penerapan kerangka peraturan yang ada dan menerapkannya pada keadaan yang relevan, dengan mengandalkan panduan interpretatif jika diperlukan.

Hasilnya, dua kategori utama aset kripto, yang berfungsi dengan cara yang sama seperti instrumen yang diatur, dan masing-masing penyedia layanan telah dibawa ke dalam ruang lingkup aturan yang ada. Ini adalah aset digital yang mirip dengan "instrumen keuangan" (umumnya menangkap aset kripto yang digunakan sebagai sarana untuk meningkatkan keuangan dan turunannya), tetapi diperlakukan dengan aturan yang ada untuk token yang berfungsi sebagai "uang elektronik". Ini menangkap aset kripto yang dirancang untuk memfasilitasi transaksi pembayaran atau beberapa stablecoin.

Yang penting, ini berarti bahwa pertukaran kripto yang memperdagangkan sekuritas digital, seperti saham berbasis DLT, obligasi, unit dana atau turunan – sering disebut sebagai token keamanan – diperlukan untuk mendapatkan otorisasi sebagai tempat perdagangan yang diatur untuk melakukan bisnis di UE. Ini juga akan menangkap perdagangan pertukaran kripto berbasis UE yang terutama instrumen populer, seperti turunan yang merujuk Bitcoin (BTC) atau mata uang kripto lainnya sebagai aset dasar. Ini telah dilengkapi dengan yurisdiksi yang memberlakukan rezim yang dipesan lebih dahulu untuk sektor kripto, misalnya, mengklarifikasi aspek mengenai penggunaan teknologi DLT yang mendasari (misalnya, Luksemburg) atau menutup celah dalam aturan yang ada (misalnya, Prancis).

Sekuritas digital

Di bidang sekuritas, langkah-langkah signifikan sedang dilakukan untuk mengembangkan infrastruktur pasar digital yang kredibel untuk penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian sekuritas digital. Terutama, Otoritas Perilaku Keuangan Inggris baru-baru ini diberikan lisensi MiFID kepada Archax Restricted, yang telah menjadi tempat perdagangan resmi pertama untuk sekuritas digital di Inggris Raya.

Pada saat yang sama, bursa yang sudah mapan sedang membangun "versi digital" mereka sendiri, seperti Pertukaran Digital Börse Stuttgart di Jerman dan SIX Digital Change di Swiss. Namun, terlepas dari perkembangan ini, mengintegrasikan solusi digital dengan infrastruktur pasar yang ada tetap menjadi tantangan, paling tidak karena kendala yang berasal dari aturan yang ada seputar persyaratan penyelesaian penyelesaian dalam sistem pasca-perdagangan.

Dalam upaya membuka peluang untuk inovasi di ruang angkasa, Komisi Eropa baru-baru ini menerbitkan proposal untuk rezim percontohan untuk infrastruktur pasar berdasarkan DLT, yang bertujuan untuk menciptakan rezim hukum yang dipesan lebih dahulu untuk penerapan DLT dalam layanan pasca-perdagangan dan akan memungkinkan untuk pembuatan sistem penyelesaian sekuritas digital.

Mengatur pertukaran crypto

Beberapa bursa kripto terbesar ingin mendapatkan lisensi regulasi di seluruh dunia agar dapat bersaing langsung dengan lembaga keuangan yang berkuasa, beradaptasi dengan permintaan pengguna untuk layanan yang lebih canggih, dan meningkatkan kredibilitas mereka sendiri di pasar.

Misalnya, pada Maret 2018, pertukaran cryptocurrency yang berbasis di AS, Coinbase memperoleh lisensi e-money dari U.Okay. FCA, sebaik dari Financial institution Sentral Irlandia pada tahun 2019, memungkinkannya untuk mengeluarkan uang elektronik dan menyediakan layanan pembayaran, sehingga meningkatkan layanan fiat-ke-kripto. Kraken baru-baru ini memperoleh izin perbankan dari Negara Bagian Wyoming untuk membuat lembaga penyimpanan bertujuan khusus (Kraken Monetary), yang memungkinkannya menyediakan layanan penyetoran, penitipan, dan fidusia untuk aset digital.

Dengan tujuan untuk meningkatkan integritas pasar dan kepercayaan investor, Komisi Uni Eropa mengeluarkan a usul pada 23 September untuk peraturan tentang pasar dalam aset kripto, atau MiCA. Rancangan peraturan menangkap aset kripto seperti "token yang merujuk pada aset" (umumnya dikenal sebagai "stablecoin") serta "token utilitas".

Di bawah draf MiCA, pertukaran crypto yang beroperasi di UE diharuskan untuk mendapatkan otorisasi peraturan dan tunduk pada persyaratan kehati-hatian dan perilaku yang ketat. Selain itu, draf aturan mencakup persyaratan preskriptif seputar penerimaan instrumen aset kripto ke perdagangan, termasuk persyaratan untuk menerbitkan kertas putih dengan konten tertentu.

Proposal Komisi Eropa harus melalui proses legislatif yang panjang sebelum menjadi undang-undang yang mengikat. Namun, MiCA kemungkinan akan menjadi langkah signifikan untuk membangun kredibilitas dan struktur dalam menciptakan industri aset kripto yang layak di UE, yang akan mengidentifikasi kerangka peraturan yang kontras untuk aset kripto jenis keamanan dan aset kripto jenis non-keamanan. Bagi banyak orang, proses penerapan persyaratan regulasi di sektor aset kripto murni akan menjadi kutukan yang menghambat inovasi dan menciptakan hambatan masuk bagi perusahaan fintech yang lebih kecil. Namun, ini adalah pendekatan yang paling mungkin untuk membangun pasar jangka panjang yang layak.

Apa artinya bagi industri

Ada minat yang signifikan dari pemain institusional besar untuk memasuki ruang aset crypto. Beberapa lembaga terbesar Eropa memiliki program aset digital yang ekstensif. Sebagai contoh, ING saat ini bekerja dengan peserta industri pada solusi penyimpanan dan penyimpanan digital dalam kotak pasir FCA yang akan memberikan keamanan tingkat institusional untuk kepemilikan digital dan switch aset digital. Kantor Pengawas Mata Uang A.S. baru-baru ini memberikan "semua-jelas" kepada bank-bank AS untuk menyediakan layanan penyimpanan mata uang kripto untuk pelanggan mereka, sebuah perkembangan yang dapat menempatkan penyedia layanan aset kripto (termasuk pertukaran) dalam persaingan langsung dengan pemain tradisional.

Ke depan, inovasi, demokratisasi, dan perluasan akses yang dibawa oleh pertukaran kripto, serta pengakuan regulasi keuangan yang lebih baik atas layanan mereka, akan digabungkan dengan digitalisasi sekuritas aset tradisional dan pengembangan infrastruktur pasar untuk perdagangan digital. Ini kemungkinan akan mengarah pada dinamika yang kuat untuk kombinasi dan merger antara pertukaran crypto yang berkembang pesat dan institusi yang berkuasa. Kami saat ini berada di garis depan dalam memberikan nasihat tentang perkembangan di luar angkasa dan menyambut baik perubahan signifikan yang tidak diragukan lagi akan datang.

Artikel ini disusun bersama Martin Bartlam dan Marina Troullinou.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dikemukakan di sini adalah penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Martin Bartlam adalah associate dan kepala FinTech di DLA Piper.

Marina Troullinou adalah rekanan di DLA Piper.