Gensler Dikonfirmasi sebagai Ketua SEC - Melihat ke "Crypto Ball" | Polsinelli
General

Gensler Dikonfirmasi sebagai Ketua SEC – Melihat ke “Crypto Ball” | Polsinelli

Pada 14 April 2021, Senat AS mengukuhkan Gary Gensler sebagai Ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa AS. Selama beberapa tahun terakhir, SEC telah mengambil posisi tegas dalam mempertimbangkan banyak aset electronic sebagai sekuritas dan telah konservatif dalam menyetujui penawaran aset electronic, meninggalkan industri dalam keadaan ketidakpastian yang berkelanjutan. Di sisi lain, SEC membuat langkah-langkah untuk merangkul inovasi seperti yang dicontohkan dengan pendirian FinHub mereka dan mempertahankan kebijakan pintu terbuka bagi praktisi di ruang ini.

Gensler datang ke SEC dengan banyak pengetahuan dan pengalaman dalam industri FinTech dan aset digital. Secara khusus, selama berada di luar pemerintahan, Gensler adalah seorang profesor FinTech di MIT, menjabat sebagai Co-Director MIT Fintech @ CSAIL dan Penasihat Senior untuk MIT Media Lab Digital Currency Initiative.

Sebagai mantan ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas A.S. yang mengawasi reformasi pertukaran mandat Dodd-Frank, Gensler diharapkan untuk lebih fokus pada perdagangan dan pasar daripada pendahulunya, Jay Clayton, yang berasal dari latar belakang keuangan perusahaan. Sebagai anggota pemerintahan Demokrat yang baru dibentuk, Gensler secara umum diharapkan mendukung peningkatan regulasi dan penegakan hukum di semua kelas aset.

Gensler akan ditugaskan untuk mencoba menyelesaikan litani dari kontroversi pasar baru-baru ini dan yang sedang berlangsung, termasuk saham meme dan tindakan penegakan hukum terhadap penerbit aset electronic, banyak di antaranya secara langsung terhubung ke ruang FinTech. Dalam kesaksian Kongresnya, Gensler secara khusus menyebut cryptocurrency, blockchain, dan bitcoin sebagai place fokus potensial. Karenanya, kami berharap Gensler akan cukup aktif di place yang dapat memiliki efek jangka panjang yang mendalam pada regulasi FinTech, aset electronic, dan pengoperasian pasar modal di mana ia diharapkan akan memberikan kejelasan yang dibutuhkan melalui penerbitan pasar. pedoman.

Melihat ke dalam bola kristal, kami melihat sejumlah tindakan pengaturan yang kemungkinan besar akan memengaruhi ruang:

  • Penyelesaian T + 1 – Khususnya setelah naik turunnya “saham meme” tertentu yang spektakuler, seperti GameStop, ada panggilan untuk mempersingkat periode penyelesaian untuk perdagangan sekuritas dari dua hari setelah konfirmasi (T + 2) menjadi satu hari setelah konfirmasi (T + 1). Hal ini diperkirakan dapat mengurangi beberapa masalah likuiditas yang dihadapi perusahaan pialang selama waktu masalah yang sangat tinggi. Meskipun demikian, menerapkan ini hanya empat tahun setelah pasar beralih dari T + 3 bisa menjadi sangat menantang, dan kemungkinan beberapa proses yang diwajibkan secara hukum perlu disederhanakan, ditata ulang, atau dihilangkan untuk mewujudkannya.

  • Tindakan Penegakan Penawaran Token – SEC telah proaktif dalam melakukan tindakan penegakan terkait dengan penjualan aset digital yang melanggar undang-undang sekuritas national, dan saat ini terlibat dalam sejumlah tindakan penegakan profil tinggi terhadap penerbit aset electronic, termasuk Ripple Labs ( RPX) dan tindakan menentang yang baru-baru ini diumumkan LBRY. Meskipun SEC telah berhasil dalam tindakan penegakan sebelumnya, itu ditangani dengan kekalahan yang berpotensi signifikan dalam kasus Ripple ketika pengadilan baru-baru ini memutuskan bahwa dokumen inner bahwa mengungkapkan interpretasi atau pandangan agensi tentang cryptocurrency mungkin dapat ditemukan. Selain itu, posisi SEC dalam penegakan hukum tidak dimiliki oleh semua Komisarisnya, dengan Komisaris Peirce sering kali berbeda pendapat. Baru-baru ini Komisaris Peirce menawarkan a revisi kerangka kerja potensial untuk proyek token untuk dapat diluncurkan di bawah pelabuhan yang aman yang akan benar-benar unik di bawah undang-undang sekuritas, memperkuat statusnya sebagai pemimpin pemikiran di luar angkasa. Gensler perlu menentukan bagaimana melanjutkan dalam masalah ini dan, khususnya, apakah akan mengajukan perkara dengan cara yang berpotensi menyebabkan proyek token sepenuhnya ditinggalkan, seperti yang terjadi dalam kasus Telegram dan Kik. Perubahan dalam administrasi dapat memberikan perlindungan untuk sedikit perubahan dalam bagaimana SEC mengejar masalah ini dalam mencapai keseimbangan yang rumit antara memastikan perlindungan investor dan memungkinkan inovasi keuangan berkembang biak.

  • Demokratisasi vs. Gamifikasi – port keuangan yang dimaksudkan untuk menawarkan peluang investasi baru kepada publik, dan khususnya kepada investor yang tidak terakreditasi, telah berada di bawah kaca pembesar SEC. Dengan perlindungan investor yang tepat, stage ini berpotensi memberi investor ritel akses ke kelas aset (seringkali dengan profil pengembalian yang berbeda dari yang tersedia di pasar publik) yang sebelumnya hanya akan tersedia bagi investor dengan jutaan dolar yang mereka miliki. Di sisi lain, insentif keuangan untuk banyak stage ini mendukung quantity tinggi, kemungkinan konflik kepentingan yang dapat mengarah pada platform yang dirancang untuk mendorong perilaku yang berpotensi berisiko. Sekali lagi, SEC harus dapat mencapai keseimbangan antara perlindungan investor dan inovasi keuangan saat stage berkembang untuk memberikan eksposur investor ritel terhadap pertumbuhan perusahaan swasta, real estat, ekuitas swasta, barang koleksi, dan kelas aset alternatif aset lainnya.

  • Memperjelas Yurisdiksi – Sebagai mantan Ketua CFTC, Gensler cenderung menghargai keinginan kuat setiap orang yang beroperasi di ruang ini untuk memahami garis pemisah antara apakah aset electronic adalah keamanan, komoditas, atau mata uang atau jika ada tumpang tindih. Pada bulan Oktober 2019, SEC, CFTC, dan Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) merilis kerangka yang diusulkan untuk menentukan yurisdiksi atas aset digital yang tampaknya sudah kuno. Memberi tahu penerbit tentang rezim peraturan yang tepat yang akan mereka hadapi, alih-alih membutuhkan tebakan yang matang, akan menjadi langkah besar untuk menciptakan dalam mendorong inovasi dan kepatuhan.

  • ETF Bitcoin – Setelah penolakan beberapa aplikasi untuk menerbitkan ETF Bitcoin, kami berharap waktunya akan segera tiba, dan pertanyaannya bukanlah apakah dana semacam itu akan disetujui tetapi kapan itu akan terjadi. Sejauh ini, SEC telah cukup tegas dalam mencegah peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin (ETF), sebagian besar karena masalah manipulasi pasar. Dengan beberapa ETF Bitcoin dan dua ETF Ethereum baru disetujui di Kanada, dan Coinbase meluncurkan catatan daftar langsung dengan sebagian besar pendapatannya didorong oleh Bitcoin dan Ethereum, tekanan akan diberikan kepada SEC untuk menentukan cara yang dapat diterima untuk meluncurkan ETF.