Mantan Kepala Perdagangan Kraken Memimpin Crypto Quant Fund Dengan $ 23 juta dalam Aset, $ 2,3 miliar dalam Perdagangan
General

Mantan Kepala Perdagangan Kraken Memimpin Crypto Quant Fund Dengan $ 23 juta dalam Aset, $ 2,3 miliar dalam Perdagangan

Dana mata uang virtual yang tidak banyak diketahui, banyak soal matematika dan statistik menghasilkan keuntungan tetap di bawah seorang dealer terkemuka yang pernah mengawasi pertukaran mata uang electronic utama.

Galois Capital, dana lindung nilai cryptocurrency San Francisco yang diluncurkan pada Januari 2018, mengatakan dalam surat investor dan pengajuan keuangan bahwa ia meningkatkan kepemilikannya dari $ 10 juta menjadi $ 23 juta dalam dua tahun dengan perdagangan frekuensi tinggi dan dana dari investor baru dipikat oleh pengembalian. Seorang manajer dana kuantitatif, komputer Galois Capital membuat quantity besar perdagangan cepat, tepat yang dibentuk oleh pendiri dan pedagang utama Kevin Zhou, sebelumnya kepala perdagangan di pertukaran cryptocurrency Amerika, Kraken, dan tim bakat teknis.

“Sebagian besar dari kita adalah orang-orang matematika, fisika atau ilmu komputer,” Zhou mengatakan kepada CoinDesk, menambahkan bahwa para pesaing Olimpiade Matematika Internasional yang sangat dicari telah mengirimkan restart mereka.

Pendekatan kuantitatif untuk perdagangan sangat luas. Mereka mungkin mencakup pemodelan regresi, arah dan besarnya perhitungan untuk prediksi harga atau proses stokastik untuk pemodelan volatilitas dan penetapan harga opsi, kata Zhou. Di sisi teknologi, antarmuka pemrograman, perangkat lunak perdagangan, dan peralatan perangkat keras yang memungkinkan komunikasi cepat dan analisis information dengan pertukaran digunakan.

Galois Capital membangun sebagian besar arsitektur ini dari bawah ke atas, dengan alat khusus seperti server yang terletak bersama dan adaptor jaringan, karena apa yang disebut Zhou sebagai kelangkaan pilihan tugas berat bagi pedagang cryptocurrency yang ditemukan di Hudson River Trading dan Jane Street Capital , dua dana perdagangan kuantitatif Wall Street terbesar.

Baca lebih banyak: Perintis Hedge Fund Mengalami Bullish pada Bitcoin Di Tengah 'Inflasi Moneter yang Belum Pernah Ada Sebelumnya'

Secara keseluruhan, bengkokan kuantitatif masih relatif jinak di Galois Capital. Bagi Zhou, version dan teknologi perdagangan yang canggih, seperti perangkat lunak pembelajaran mesin yang dicoba dan ditabung dengan dana, kadang-kadang berlebihan di age pasar cryptocurrency ini.

“Apa yang berhasil jauh lebih sederhana daripada apa yang akan berhasil di pasar tradisional,” kata Zhou. “Beberapa version yang kami miliki saat ini tidak akan berfungsi di pasar tradisional, di pasar yang lebih matang dan lebih efisien.”

Sementara perdagangan lebih mudah di kelas crypto-aset daripada di kelas aset tradisional, Zhou mengatakan, bidang tersebut menjadi lebih kompetitif sejak ia mengelola dari 2013 hingga 2017 di Buttercoin, sebuah masa lalu bitcoin pertukaran didukung oleh inkubator startup yang berlokasi di Silicon Valley Google Ventures dan Y Combinator, dan dari 2015 hingga 2017 di meja perdagangan di Kraken.

Di Buttercoin, “ukuran transaksi jauh lebih kecil. Spreadnya jauh lebih besar. Saya ingat ada hari-hari di mana Anda mendapatkan 100 bps (foundation poin) hanya memperdagangkan $ 100. 000, “kata Zhou. “Di Kraken, disperse sedikit menegang. Itu seperti 40, 50 bps dengan $ 200. 000. Sekarang, ini jauh lebih ketat, mungkin satu juta dolar mendapat 10, 15 bps. ” Spread adalah perbedaan antara tawaran instrumen keuangan dan harga permintaan; a”bp” (diucapkan”bip”), atau titik dasar, mencerminkan perubahan 0,01percent dalam nilai instrumen keuangan.

Mempertimbangkan Kraken bernilai $ 4 miliar dan memproses jutaan dolar dalam aliran cryptocurrency setiap bulan, meja perdagangan Kraken adalah kaca mata yang melihat mengapa cryptocurrency dibeli dan dijual di sudut besar pasar. Itu memberi Zhou bakat untuk mengukur motivasi pihak lawan dengan perdagangan terprogram Galois Capital, di mana aktor perdagangan lainnya tidak berwajah.

“Ketika Anda membuat pasar dengan bot di semua bursa yang berbeda ini, Anda tidak benar-benar cocok dengan di sisi lain,” kata Zhou. Di Kraken, meja perdagangannya berurusan dengan penambang dan investor, dari dekat dan pribadi, yang memberikan konteks ke dalam pergerakan pasar mereka. “Jadi, hanya dengan bisa membaca buku Kraken,” seperti dalam catatan pertukaran pesanan pembelian dan penjualan, “pasti informatif.”

Pembuatan pasar sebagai lini bisnis yang”lebih aman”

Dalam hal quantity perdagangan, Galois Capital beralih dari memproses $ 671 juta menjadi $ 1,4 miliar antara 2018 dan 2019, kata surat investor. Sementara perdagangan non-algoritmik menyusut dari $ 666 juta menjadi $ 562 juta, perdagangan algoritmiknya meledak dari $ 5 juta menjadi $ 876 juta untuk memperbesar bagian dana di pasar aset crypto.

Menurut Zhou, sekitar 85percent dari operasi Galois diarahkan pada penyediaan likuiditas, mencocokkan aset crypto dengan harga yang dikutip oleh penawar, mirip dengan layanan yang ditawarkan oleh Genesis Trading, Cumberland DRW dan Circle. 15percent operasi lainnya difokuskan pada manajemen dana lindung nilai dari cryptocurrency. Galois Capital memulai dengan perdagangan bebas (OTC) – penyediaan likuiditas guide dan spesialisasi Zhou di Kraken – dan bercabang menjadi pembuatan pasar algoritmik – penyediaan likuiditas otomatis – dan perdagangan diskresioner.

Dengan pembuatan pasar, umumnya Anda tidak ingin memegang risiko selama itu. Yang saya maksud adalah lebih dari 30 detik.

“Penyediaan likuiditas di pasar tradisional ditangani oleh toko-toko prop dan bukan dana lindung nilai. Jadi kami berada dalam situasi unik karena sebagian besar dana crypto hanya panjang di token yang berbeda ini, atau mereka jangka panjang dan melihat faktor-faktor seperti mencoba mendeteksi sinyal momentum dan membalik sinyal, “kata Zhou.

“Saya ingin dapat menghasilkan keuntungan terlepas dari apakah pasar bergerak naik atau turun, terlepas dari apakah ada endings atau pembalikan, hanya berdasarkan pada struktur mikro pasar, hanya berdasarkan pada pemberian kompensasi untuk menyediakan likuiditas ke pasar,” Zhou kata. “Bagi saya, itu tampak jauh lebih aman dan umumnya, dan sebagai seorang pedagang, saya lebih konservatif.”

Panjang-pendek, tetapi untuk jangka pendek

Sayap dana lindung nilai Galois, yang menekankan derivatif, perdagangan jangka pendek-pendek dan diskresioner jangka panjang, pada Januari 2020 terjaring hingga saat ini 29,5percent untuk dana Kelas A dan 53,5percent untuk dana Kelas B. (Dana ini membebankan biaya berbeda pada langganan investasi, yang dimulai dari $ 50. 000 per investor) Pengembalian dua tahun mengalahkan beberapa tolok ukur selama periode yang sama, seperti 20,8percent S&P 500 profit, kerugian bitcoin 46,6 percent, cryptocurrency 32,6 percent, cryptocurrency 32,6percent kerugian dana lindung nilai dan keuntungan dana lindung nilai non-cryptocurrency 4,6 percent, menurut CoinDesk Bitcoin Price Index dan indeks pengembalian Eurekahedge.

Namun, dana Kelas A lebih fluktuatif daripada dana Kelas B: Menurut surat investor, dana Kelas A anjlok 22,4percent pada 2018 dan melonjak 66,8percent pada 2019; dana Kelas B naik 33,9percent pada 2018 dan 19,3percent pada 2019.

“Kami tidak benar-benar memiliki portofolio jangka panjang yang memegang posisi besar lebih lama. Bagi kami, banyak dari ini hanya saldo inventaris jangka pendek, “kata Zhou kepada CoinDesk. “Dengan membuat pasar, umumnya Anda tidak ingin berpegangan terlalu lama. Yang saya maksud adalah lebih dari 30 detik. Jadi, kami biasanya tetap pada paparan itu pada waktu tertentu. Dan kemudian, untuk periode waktu yang sangat singkat, kami akan memiliki eksposur singkat dalam sejumlah koin yang berbeda, tetapi kami akan melakukan lindung nilai dengan sangat cepat. ”

Baca lebih banyak: Reksa Dana Raksasa Vanguard Wraps Tahap 1 dari Pilot Efek Beragun Aset Digital

Galois Capital membuka cryptocurrency futures dan exchange pada bulan April 2019 dan perdagangan jangka pendek pada bulan Agustus 2019 untuk lebih murah lindung nilai paparan place dan perbedaan harga arbitrage dengan derivatif, surat investor mengatakan. Ini juga akan memulai perdagangan opsi cryptocurrency di bursa Deribit pada kuartal keempat tahun ini, tetapi rencana tersebut tentatif untuk berhati-hati terhadap quantity opsi yang rendah dan karenanya berisiko. Deribit sendiri memperdagangkan kurang dari $ 50 juta sehari.

Galois Capital telah melakukan beberapa perdagangan jangka pendek yang terkenal, seperti membuat bitcoin panjang pada $ 3,750 pada bulan Desember 2018 dan membeli koin FTT crypto-derivatives FTT di $ 0,10 pada bulan April 2019, menurut surat itu.

Perusahaan mengambil posisi bitcoin optimis di pasar rendah dengan pandangan bahwa penukaran investasi dana lindung nilai industri telah mereda, bahwa jatuhnya penawaran koin awal – struktur investasi mata uang virtual yang sangat berkorelasi dengan bitcoin – telah mencapai titik terendah dan bahwa langkah hukum di sekitarnya Mt. Proses kebangkrutan Gox telah mengurangi tekanan jual bitcoin.

Dan, karena hubungan yang erat dengan perusahaan induk FTX Alameda Research, Galois Capital melihat FTT sebagai undervalued pada saat investasi. Penjualan koin”sangat terburu-buru dan tidak memanfaatkan semua modal yang tersedia” meskipun”excess permintaan di sela-sela,” kata surat investor. Galois Capital keluar dari posisi purchase FTT dengan harga antara $ 0,80 dan $ 1,94 sambil mempertahankan beberapa kepemilikan koin.

Di tahun mendatang, Galois Capital akan berdagang melawan pembuat pasarnya sendiri, menggabungkan likuiditas dan layanan dana lindung nilai. Dipinjam dari toko-toko dagang tradisional 2 Sigma, Jump Trading dan Tower Research, strategi ini ditujukan untuk meningkatkan efisiensi perdagangan jangka panjang. Menurut surat itu, para pedagang jangka pendek Galois secara tidak sengaja mengambil posisi berlawanan dan berusaha untuk berdagang secara mandiri tanpa membingungkan keuntungan dan kerugian satu sama lain.

Penyingkapan

Pemimpin dalam berita blockchain, CoinDesk adalah socket media yang berjuang untuk standar jurnalistik tertinggi dan mematuhi seperangkat kebijakan editorial yang ketat. CoinDesk adalah anak perusahaan yang beroperasi secara independen dari Digital Currency Group, yang berinvestasi dalam cryptocurrency dan startup blockchain.