Pasar Crypto Bergejolak Karena Gratis
General

Pasar Crypto Bergejolak Karena Gratis

Ada beberapa hal yang lebih emosional, kontroversial dan disalahpahami daripada konsep kebebasan. Ini memiliki arti yang berbeda bagi orang yang berbeda dan mencakup spektrum ideologis yang luas dari hak asasi manusia dengan basic hingga hak istimewa yang diperoleh dengan susah payah, dengan beberapa nada gelap”ancaman” yang menambahkan nuansa pada wacana.

Bitcoin, yang dipeluk dengan keras oleh para libertarian, telah dipuji sebagai kunci kebebasan finansial. Inovasi terdesentralisasi pada stage komputasi tanpa batas telah memunculkan paradigma pemikiran dan kreativitas baru, dan kolaborasi international telah menurunkan batas finansial dan mendukung peluang individu.

Anda sedang membaca Crypto Panjang & Pendek, buletin yang mengamati secara dekat kekuatan yang menggerakkan pasar mata uang kripto. Ditulis oleh kepala penelitian CoinDesk, Noelle Acheson, ini keluar setiap hari Minggu dan menawarkan rekap minggu ini – dengan wawasan dan analisis – dari sudut pandang investor profesional. Anda dapat berlangganan di sini.

Kita semua tahu bahwa, untuk hidup damai satu sama lain, beberapa kebebasan perlu dibatasi. Kemajuan peradaban telah berputar di sekitar menemukan keseimbangan antara terlalu sedikit dan terlalu banyak, dengan pendulum berayun dari satu ekstrem ke ekstrem lainnya dan menjatuhkan banyak hal dalam prosesnya.

Tidak ada tempat yang lebih umum selain di evolusi pasar modal. “Pasar bebas” yang kami pegang sebagai cita-cita kapitalisme sama sekali tidak lain. Ekses yang merusak kepentingan pribadi dicap dengan lebih banyak aturan dan regulasi, dan perlindungan semakin mengalahkan peluang.

Ini tidak selalu berarti buruk. Investor ritel harus dilindungi dari penipuan dan penipuan – biaya manusia untuk tidak melakukannya akan lebih dari yang dapat ditanggung oleh kebanyakan dari kita. Dan pelaku pasar keuangan harus mematuhi persyaratan pengungkapan dan cadangan untuk menghindari risiko sistemik yang berpotensi menimbulkan bencana.

Volatilitas sebagai lencana

Aturan juga telah berevolusi untuk meredam volatilitas, karena kerusakan yang dapat ditimbulkan oleh ayunan liar terhadap portofolio dan mata pencaharian. Anda mungkin ingat selama fluktuasi GameStop bahwa perdagangan saham itu terjadi sering ditangguhkan karena pergerakan pasar yang kuat. Bursa Efek New York, sebagai contoh, memiliki prosedur pemutus sirkuit di seluruh pasar untuk menghentikan sementara saham tertentu atau menutup seluruh pasar jika ambang batas yang ditetapkan dilintasi. Investor tidak berdaya untuk melakukan apapun tentang ini.

Aturan ini berkembang karena volatilitas dianggap buruk. Kami melihat ini prejudice anti-volatilitas di seluruh liputan arus utama dari kekalahan dan pemulihan pasar crypto minggu ini.

Tetapi bagi investor kripto yang telah lama berkecimpung di pasar, volatilitas bukanlah insect – ini adalah fitur, dan bukan hanya karena potensi pengembalian yang terlalu besar. Ini juga merupakan fitur karena menyoroti kebebasan pasar yang relatif unik. Pasar Crypto mudah berubah karena tidak ada otoritas pusat untuk menghentikannya. Oleh karena itu, harga aset Crypto dapat dianggap mewakili sentimen investor dengan lebih adil. Ini mengisyaratkan seperti apa pasar yang “murni” itu.

Masalah struktural

Tidak semua perubahan minggu ini adalah ekspresi opini pasar yang tidak terkekang. Sebagian besar volatilitas berasal dari penutupan paksa posisi panjang dan pendek dalam turunan kripto. Leverage telah dibangun di bursa derivatif kripto lepas pantai, dan perubahan pasar diperburuk oleh likuidasi yang keras karena batas perimeter dilanggar berulang kali.

Tapi likuidasi ini, meski semena-mena, juga mewakili kebebasan pasar. Aset electronic dan turunannya yang terkait diperdagangkan di banyak stage berbeda di banyak yurisdiksi berbeda – ini membatasi kekuatan penjaga gerbang untuk mengontrol perilaku investor. Tetapi pertukaran turunan kripto adalah arena yang menarik untuk melihat bagaimana sebagian besar investor mampu mengatur diri sendiri: Banyak pertukaran menawarkan leverage yang sangat tinggi, beberapa di atas 100x, tetapi sedikit investor yang memanfaatkan opsi yang tidak bertanggung jawab itu. Sebagian besar kerusakan terjadi minggu ini adalah untuk posisi 25x.

Saya tidak menyarankan agar kita membiarkan semua pasar mengikuti contoh pasar crypto dan mengatur dirinya sendiri – ada terlalu banyak skema dan penipuan sehingga menjadi solusi yang dapat dicerna secara politis. Pasar Crypto, seperti semua pasar, harus memiliki aturan untuk memastikan perdagangan yang adil dan pengungkapan risiko yang memadai. A.S. membanggakan pasar keuangan terbesar di dunia sebagian karena investor merasa nyaman dengan perlindungannya. Pengawasan yang lebih besar di pasar kripto akan mendatangkan investor yang lebih besar, serta pendanaan dan likuiditas yang sesuai.

Tapi kebebasan pasar di yurisdiksi yang lebih diatur condong ke pihak kaya, dengan investor ritel menutup peluang “untuk kebaikan mereka sendiri.” Mereka juga dihargai dari akses informasi yang mendalam.

Mohon informasi lebih lanjut

Di sini, juga, pasar crypto mengisyaratkan jalur baru.

Aturan perlindungan investor cenderung berfokus pada akses yang adil ke informasi dan pengungkapan risiko. Pelaku pasar harus mengetahui apa yang mereka hadapi, dan harus memiliki alat yang mereka butuhkan untuk menilai investasi sesuai dengan toleransi risiko mereka. Namun, pasar tradisional tidak dikenal karena transparansi, dengan info yang terjaga keamanannya dan komunikasi perusahaan yang relatif jarang.

Tidak ada pasar yang lebih transparan daripada pasar kripto. Dengan harga yang terjangkau dibandingkan dengan layanan tradisional, agregator information kripto memberikan wawasan waktu nyata tentang quantity transaksi, kurva foundation, dan bullish pasar, untuk menyebutkan beberapa metrik yang tersedia. Dan aset kripto bergerak pada blockchain yang transparan dan akses terbuka, di mana siapa pun dapat melihat keadaan jaringan kapan saja.

Sebagian besar dari kita memerlukan bantuan untuk menafsirkan info ini, tetapi ini dapat menawarkan wawasan tentang sentimen investor dengan menunjukkan kepada kita, misalnya, berapa lama posisi telah dipegang, pada harga apa mereka diperoleh dan seberapa sering alamat tertentu bertransaksi. Bayangkan memiliki tingkat informasi tentang aset tradisional.

Pasar Crypto berjalan dengan premis bahwa informasi harus gratis, sementara interpretasi layak dibayar. Pendekatan ini mewujudkan pilihan dan kebebasan: semakin banyak informasi yang dimiliki investor, semakin banyak kebebasan yang mereka miliki untuk membuat pilihan berdasarkan informasi.

Selalu sebuah cerita

Dan akhirnya, kita sampai pada narasi.

Arus utama komentar minggu ini memiliki mengingatkan kami itu tentu saja bitcoin mudah menguap, seperti tidak ada “Nilai intrinsik.” Artinya, nilai ini tidak dapat diukur melalui metode penilaian yang sudah mapan seperti arus kas yang didiskontokan. Mereka yang melihat ini sebagai penghalang investasi cenderung memiliki mentalitas berbasis aturan dan berasumsi bahwa Anda dapat menurunkan risiko dengan berpegang pada rumus.

Tapi satu hal yang telah diajarkan tahun lalu kepada kami adalah bahwa metode penilaian tradisional tidak lagi berpengaruh banyak. Paradigma investasi baru sedang mengambil alih, yang didasarkan pada sentimen dan narasi.

Paradigma ini lebih sulit dinavigasi oleh investor, karena barang tak berwujud tidak berperilaku baik dalam version keuangan. Namun, itu mewakili jenis kebebasan baru, dari”tirani” basic yang menghibur.

Ketika basic seperti arus kas dan suku bunga tidak lagi menjelaskan pergerakan pasar, narasi dapat berkembang, memberi investor lebih banyak kesempatan untuk terlibat dengan cerita dan teori yang mereka minati.

Teknologi komunikasi mendukung ini. Jika dulu komunitas didasarkan pada geografi, sekarang komunitas didasarkan pada keyakinan karena orang yang berpikiran sama dengan mudah menemukan satu sama lain, memperkuat narasi serta teori dan kebiasaan investasi.

Di sini sekali lagi, pasar crypto memimpin. Apa yang disaksikan dunia awal tahun ini dengan saga GameStop sudah tidak asing lagi bagi anggota komunitas crypto, yang selama bertahun-tahun telah nongkrong di Twitter, Discord, Telegram dan Reddit untuk saling mendukung dan berdebat.

Kebebasan untuk berkomunikasi dan berinvestasi sesuai dengan keyakinan, fitur lama pasar kripto, mulai mengubah investasi tradisional. Sementara untuk saat ini lingkungan baru ini sebagian besar dihuni oleh investor ritel muda, uang institusional mulai mengikuti percakapan mereka untuk melampaui pengaruh kolektif mereka. Bahkan uang “pintar” mulai merangkul kebebasan relatif dari investasi berbasis naratif.

Namun minggu ini kami melihat seberapa cepat sentimen dapat berubah dan apa yang dapat dilakukan terhadap harga. Pasar apa pun yang menggunakan narasi akan bergejolak, dan fakta bahwa volatilitas bitcoin hampir sama saat ini seperti lima tahun yang lalu terlepas dari urutan besarnya lebih banyak likuiditas adalah tanda bahwa volatilitas yang tinggi kemungkinan besar akan menjadi fitur permanen.

Tetapi daripada mengkritik bitcoin karena volatilitas ini, bitcoin harus dipahami dan direncanakan. Terlebih lagi, itu harus diapresiasi.

Dengan kebebasan, selalu ada risiko. Beberapa perlindungan dapat diberlakukan, dan jaminan hukum perlu ditegakkan. Tetapi mengharapkan volatilitas aset kripto adalah salah memahami premis dasar dari konsep tersebut.

Pasar Crypto mudah berubah karena gratis. Bisakah Anda memikirkan narasi yang lebih kuat dari itu?

Tautan Rantai

SEBUAH Bank Amerika survei terhadap 194 manajer dana dengan hampir $ 600 miliar di AUM mengidentifikasi “bitcoin panjang” sebagai perdagangan paling ramai di pasar keuangan. BAWA PULANG: Penunjukan “paling ramai” sering menandai puncak pasar relatif untuk kelompok aset tersebut, tetapi tidak secara historis dalam hal bitcoin. Itu mungkin saja karena bitcoin relatif baru di tempat, bagaimanapun, dan belum ada di sebagian besar portofolio dana.

Koreksi pasar yang tajam minggu ini memicu kesulitan teknis seperti”kinerja di menurun”, masalah konektivitas dan penangguhan penarikan di beberapa stage besar, termasuk Coinbase, Gemini, dan Kraken. BAWA PULANG: Bahwa bahkan bursa terbesar mengalami masalah selama periode quantity tinggi adalah pengingat kuat bahwa industri ini masih muda dan masih berkembang.

Dan kemerosotan pasar minggu ini terjadi tes stres informatif untuk pemberi pinjaman crypto, yang telah mempersiapkan kemungkinan seperti itu dengan meminta klien untuk mengisi ulang akun jika terjadi panggilan margin. BAWA PULANG: Setiap uji tekanan tersebut memperkuat industri peminjaman kripto secara keseluruhan, tidak hanya dengan memperdalam dan memperkuat wawasan tentang perilaku pasar di masa-masa yang bergejolak, tetapi juga dengan mengguncang leverage pasar berlebih secara keseluruhan.

Michael Hsu, kepala baru Kantor Pengawas Mata Uang A.S., telah meminta peninjauan dari surat penafsiran dan panduan dari regulator lender national, termasuk yang memberikan otorisasi kepada bank-bank AS untuk menyimpan aset kripto. BAWA PULANG: Tidak jelas apakah tinjauan akan membatalkan pernyataan yang dibuat di bawah masa jabatan Brian Brooks, tetapi ketidakpastian dapat menggagalkan pekerjaan di balik layar yang terjadi di beberapa lembaga keuangan besar dan dapat menunda atau bahkan menunda rencana untuk meluncurkan layanan aset kripto. kepada klien mereka.

Rep. Tom Emmer (R-Minn.) Memperkenalkan kembali Safe Harbor untuk Wajib Pajak dengan Forked Assets Act, untuk melindungi pembayar pajak dari denda karena pemisahan blockchain yang menghasilkan aset asli baru “dihadiahkan” kepada pemegang aset di blockchain asli. BAWA PULANG: Wawasan tentang caranya banyak kemajuan masih diperlukan pada kejelasan peraturan seputar aset kripto, dan betapa sulitnya diberikan hal baru dari beberapa tindakan dan konsekuensi potensial. Mendapatkan aset bercabang tidak seperti mendapatkan dividen – ini adalah aset dan sama sekali baru, mungkin dengan fungsi, risiko, dan potensi baru. Dan Anda bisa dikenakan pajak untuk itu, bahkan jika Anda tidak menginginkannya sejak awal.

Nebraska's badan legislatif negara unikameral telah meloloskan tagihan yang akan menciptakan piagam bank negara untuk lembaga penyimpanan aset digital. Ini mirip dengan piagam Lembaga Penyimpanan Tujuan Khusus Wyoming, kecuali lender electronic Nebraska tidak dapat menerima setoran fiat. BAWA PULANG: Dukungan regulasi untuk penyedia layanan aset electronic perlahan-lahan muncul di setiap negara bagian. Ini mungkin tampak sangat lambat, tetapi membuat kemajuan pada saat panduan tingkat national untuk mendukung penyimpanan aset electronic dari Kantor Pengawas Mata Uang sedang”dalam peninjauan.”

Temenos, perusahaan perangkat lunak keuangan yang mendukung infrastruktur teknologi lebih dari 3. 000 lender, akan mencakup akses ke layanan aset kripto dalam rangkaian produknya. BAWA PULANG: Semakin mudah bagi lender untuk mulai menawarkan layanan aset kripto kepada klien mereka, semakin banyak dari mereka yang akan melakukannya. Ini membawa legitimasi yang kuat ke industri crypto. Ini juga memberikan peningkatan yang lebih mudah bagi investor kripto, yang pada gilirannya kemungkinan akan mendatangkan lebih banyak dana dan likuiditas.

Wells Fargo divisi manajemen kekayaan dan investasi sedang berkembang yang dikelola secara aktif strategi investasi kripto untuk investor yang berkualitas. BAWA PULANG: Namun lembaga warisan lain mengakui bahwa investasi kripto memiliki peran dalam portofolio. Dan lagi-lagi kami melihat bukti bahwa investor semakin menanyakan hal ini – lembaga konservatif seperti Wells Fargo tidak akan mempertaruhkan sumber daya dan reputasi di pasar ini tanpa kepastian bahwa ada permintaan.

Blockchain Kerusuhan (NASDAQ: RIOT) melaporkan pendapatan pertambangan sebesar $ 23,2 juta selama kuartal pertama, naik lebih dari 880percent dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Margin dari operasi penambangan bitcoin adalah 67,5 percent, dibandingkan 40,4percent pada Q1 2020; laba bersih adalah $ 7,5 juta vs kerugian bersih $ 4,3 juta pada Q1 2020. BAWA PULANG: Pertumbuhan dan perimeter semacam ini tidak diragukan lagi akan mendorong perusahaan lain mempertimbangkan investasi di industri penambangan kripto. Hal ini pada gilirannya akan memperdalam distribusi geografis penambang kripto, yang diharapkan akan membantu menyebarkan beberapa kritik “Bitcoin dikendalikan oleh China” yang tidak berdasar.

Dan berbicara tentang Riot Blockchain, kolega saya Shuai Hao menarik datanya ke bandingkan kinerja harga bitcoin selama dua minggu terakhir dengan beberapa saham dengan eksposur kripto yang tinggi: