Pasar Crypto tetap bullish karena $ 1B dalam turunan Bitcoin berakhir
General

Pasar Crypto tetap bullish karena $ 1B dalam turunan Bitcoin berakhir

Turunan Bitcoin menyaksikan peristiwa kadaluwarsa besar dengan nilai nosional lebih dari $ 1 miliar. Hari ini, $ 272 juta masa depan Bitcoin telah berakhir di Chicago Mercantile Exchange, sementara lebih dari 65. 000 kontrak opsi Bitcoin telah berakhir di Deribit, CME dan OKEx, memiliki nilai nosional lebih dari $ 740 juta.

Biasanya, peristiwa kedaluwarsa besar membawa perubahan besar dalam volatilitas dan harga yang dapat dilihat melalui quantity derivatif, open curiosity, dan bahkan rasio place / call. Bitcoin (BTC) pasar derivatif, yang sebagian besar terdiri dari Bitcoin berjangka dan opsi, telah tumbuh berlipat ganda pada tahun 2020. Pertumbuhan ini telah memperdalam hubungan antara harga BTC dan pasar derivatif.

Implikasi harga dan rasa sakit yang maksimal

Sebelum kedaluwarsa, sekitar 60percent dari opsi yang ditetapkan untuk kedaluwarsa dikatakan”from their cash”, yang berarti bahwa 60percent dari opsi ini memiliki harga kesepakatan yang lebih tinggi daripada harga pasar Bitcoin. Hal ini mengurangi kemungkinan volatilitas utama dari aset yang mendasarinya, karena tidak masuk akal jika opsi ini dilakukan pada harga yang lebih tinggi dari harga pasar.

Sementara jika opsi-opsi ini sebagian besar akan menjadi”at the money”, itu akan mensyaratkan bahwa harga kesepakatan mereka akan lebih rendah dari harga pasar, membuatnya menguntungkan bagi investor, sehingga meningkatkan volatilitas.

Indikator lain dari implikasi volatilitas yang diharapkan dari peristiwa kadaluwarsa utama di pasar derivatif adalah konsep teori nyeri maksimum, yang merupakan metodologi penghitungan yang menunjukkan tingkat harga di mana pembeli opsi akan menderita kerugian finansial yang paling besar. Ini adalah metrik yang sangat baik untuk mengukur implikasi harga, karena ini mencerminkan semua minat terbuka untuk tanggal kedaluwarsa tertentu dan tidak mencerminkan portofolio investor tertentu. Luuk Strijers, kepala komersial Deribit, mendiskusikan kedaluwarsa dengan Cointelegraph, menyatakan:

“Melihat rasa sakit maksimal, ini menunjukkan bahwa tidak ada dampak besar yang diharapkan jika BTC berakhir dalam kisaran USD 9K — 12K. Beberapa orang berhipotesis bahwa panggilan bulanan bulan Agustus yang telah berubah menjadi 'at the cash ' dari pergerakan naik besar di bulan lalu dapat menyebabkan distorsi harga sesaat di masa depan, karena mitra melakukan lindung nilai delta mereka secara berbeda selama periode penyelesaian.”

Seperti yang diharapkan, Bitcoin berada dalam kisaran itu setelah kedaluwarsa turunannya, naik dari $ 11. 367 saat kedaluwarsa menjadi sekitar $ 11. 500, yang merupakan degree resistensi kritis. Ini menunjukkan bahwa sentimen bullish di pasar terus bertahan di antara investor setelah kadaluwarsa. Volume opsi rata-rata diamati di Deribit selama satu hari terakhir, dengan 17. 000 opsi diperdagangkan

Futures dan opsi open curiosity menunjukkan tren yang berlawanan

Bunga terbuka adalah jumlah kontrak berjangka / opsi yang beredar di pasar pada akhir setiap hari perdagangan. Ini sering kali menunjukkan sentimen pasar dan signifikansi dari tren harga yang diperhatikan. Menurut info dari Skew, yang mengarah ke peristiwa kedaluwarsa besar ini, minat terbuka untuk pilihan memiliki tendency positif sedangkan untuk stocks memiliki a negatif kecenderungan. Tren ini terlihat di OI untuk Chicago Mercantile Exchange.

Minat terbuka untuk opsi Bitcoin mencapai degree tertinggi sepanjang masa di $ 2,1 miliar pada 31 Juli, setelah itu OI menurun pada Agustus sebelum mencapai $ 2 miliar lagi pada 20 Agustus, terus mempertahankan degree ini hingga tanggal kedaluwarsa. Sementara minat terbuka yang tinggi biasanya dianggap sebagai tanda bahwa pasar dapat condong ke arah bullish atau bearish, Jay Hao, CEO bursa cryptocurrency OKEx, mengatakan kepada Cointelegraph:

“Pasar bearish pada Bitcoin tidak akan mengurangi jumlah OI. Sebaliknya, semakin kuat sentimen bearish atau bullish, semakin kuat permintaan untuk transaksi dealer, yang dapat meningkatkan OI.”

Faktor yang meningkatkan minat terbuka opsi BTC mungkin adalah fakta bahwa Deribit, pemimpin pasar derivatif kripto, memangkas biaya kadaluwarsa untuk acara kadaluwarsa utama ini. Strijers mengkonfirmasi sentimen tersebut dengan mengatakan:”Deribit telah mengurangi biaya kedaluwarsa sebesar 25% ini pengaruhnya akan terlihat jelas oleh semua pemegang OI Jumat ini.”

Futures atau choices – Signifikansi kedaluwarsa mereka

Karena pasar opsi sangat terkait dengan bagaimana harga berjangka, tidak dapat disangkal bahwa pasar ini berkorelasi. Karena kedaluwarsa akhir bulan ini signifikan dalam hal ukuran untuk kontrak berjangka dan opsi, akan menarik untuk dicatat mana yang memiliki dampak lebih besar pada harga dan volatilitas BTC. Kesederhanaan masa depan, jika dibandingkan dengan produk keuangan yang kompleks seperti opsi, menjadi fitur utama dari subjek ini, menurut Hao:

“Saat ini, implikasi dari kedaluwarsa berjangka lebih menonjol daripada pengiriman opsi karena secara umum pengguna lebih memahami kontrak berjangka daripada opsi. Saat ini, peserta utama dalam opsi adalah pedagang institusional. Jumlah pesertadan quantity perdagangan, dan likuiditas di pasar opsi jauh lebih kecil daripada kontrak berjangka.”

Meskipun, fenomena ini dapat berubah karena pasar turunan kripto tumbuh dan minat institusional semakin meningkat. Menurut Hao:”Saat pasar derivatif jatuh rate, kami yakin bahwa investor yang lebih berpengalaman akan berpartisipasi dalam pasar opsi.”

Dermawan dan pengaruhnya di pasar

Meski implikasi harga dari peristiwa kedaluwarsa ini tidak drastis, ada investor yang mendapat manfaat dari kedaluwarsa ini. Cointelegraph membahas hal ini lebih lanjut dengan Shaun Fernando, kepala risiko dan strategi produk di Deribit, yang berbicara tentang opsi posisi yang dipegang investor untuk mendapatkan keuntungan selama kadaluwarsa ini: “Pemegang opsi BTC pendek diuntungkan, karena Bitcoin tidak melewati 11. 250 atau 11. 500 pemogokan. ” Fernando menguraikan lebih lanjut tentang aktivitas di masa depan:

“Meskipun volatilitas rendah dalam indeks selama periode penyelesaian, ada banyak aktivitas di masa depan (termasuk abadi), karena sejumlah besar delta harus diperdagangkan.”

Jika dibandingkan dengan pasar berjangka tradisional, di mana pengiriman kontrak berjangka membutuhkan likuidasi dan / atau pengalihan aset yang mendasarinya, menciptakan peluang besar untuk arbitrase, untuk BTC stocks peluang arbitrase tidak ada karena sifat electronic dari aset. Pembeda besar lainnya adalah perbedaan quantity antara pasar berjangka dan pasar spot. Sementara pasar berjangka beberapa kali lebih besar dari pasar place di pasar tradisional, untuk Bitcoin, ukuran pasar berjangka sangat kecil jika dibandingkan. Hao membahas dampak yang berkurang ini di pasar berjangka Bitcoin, dengan menjelaskan: “Meskipun pasar derivatif di ruang kripto relatif makmur, jumlah pengguna yang benar-benar berpartisipasi dalam arbitrase tidak terlalu besar, jadi efek pasang surut ini tidak terlalu jelas.”

Namun, ukuran pasar derivatif terus memengaruhi pasar place Bitcoin, seperti yang terlihat dalam kasus turunan Ether di mana Ether (ETH) Opsi telah melihat pertumbuhan fenomenal pada tahun 2020 di belakang antisipasi peningkatan jaringan ke Ethereum 2.0. Hao menggemakan analogi ini:

“Harga place mempengaruhi harga futures (termasuk futures dan alternative ). Kami dapat membuktikan ini dengan melihat pasar opsi ETH. Sentimen bullish pada ETH di seluruh pasar beberapa waktu lalu sangat kuat, dan sentimen ini menyebabkan kenaikan harga place ETH.”

Peristiwa kedaluwarsa ini mungkin tidak memiliki implikasi harga langsung yang besar, tetapi semakin menekankan pentingnya pertumbuhan pasar derivatif Bitcoin dan kebutuhan investor untuk memajukan pemahaman mereka tentang hal yang sama untuk mendapatkan keuntungan dari peristiwa tersebut.