Pelajaran bahasa Albania untuk regulator yang dengan gugup mengamati dunia kripto
General

Pelajaran bahasa Albania untuk regulator yang dengan gugup mengamati dunia kripto

Sekali waktu di Albania, sebuah industri keuangan alternatif yang tidak stabil muncul untuk mengambil dan akhirnya menggantikan sistem perbankan sklerotik yang terbelakang secara teknologi. Pelajaran dari keruntuhan dramatisnya tetap relevan hingga saat ini.

Pada dasarnya, apa yang pada awalnya disebut-sebut sebagai kisah sukses kewirausahaan pasca-komunis terbukti skema piramida dengan proporsi yang menakjubkan. Pemasaran yang apik dan janji-janji luhur mengubah ekosistem casual, terdesentralisasi, yang memfasilitasi kejahatan menjadi mania arus utama yang menyedot banyak orang, tidak terkendali oleh peringatan peraturan yang lemah dan gelisah.

Terdengar akrab? Cryptocurrency fanatik akan mengekang sindiran bahwa ada kesejajaran antara industri aset digital dan dunia kumuh Skema Ponzi Albania. Mereka akan mengucapkan mantra favorit mereka melawan kritik "asin": "Bersenang-senanglah tetap miskin."

Bahkan orang yang skeptis mungkin merasa perbandingannya sedikit tidak adil. Lagi pula, ada beberapa penemuan menarik yang muncul dari fermentasi kripto, dan, jelas, itu tidak akan hilang. Tapi ada beberapa pelajaran halus dari bencana Albania untuk regulator sekarang mengelilingi dunia crypto.

Peta yang menunjukkan tindakan pemerintah global terhadap cryptocurrency

Krisis Piramida Albania 1990-an sangat menarik sehingga perlu ditelusuri. Setelah perang dingin, negara tersebut pada awalnya melihat pertumbuhan yang digambarkan sangat mengesankan oleh IMF. Tetapi bank-bank milik negara hampir mati dan tersumbat dengan kredit macet, membatasi kemampuan mereka untuk memberikan pembiayaan. Akibatnya, orang Albania semakin beralih ke sekelompok pedagang valuta asing dan financial institution kuasi casual yang beraneka ragam.

Awalnya, bahkan IMF mengira mereka adalah anugerah, berkat peran mereka dalam menyalurkan pengiriman uang dari orang Albania di luar negeri. Namun, banyak yang menjadi skema piramida raksasa, yang akhirnya mencakup lebih dari setengah populasi three juta Albania berkat pengembalian setinggi langit yang mereka janjikan.

Pada puncaknya, nilai nominal skema piramida sama dengan setengah output ekonomi tahunan Albania.

Alasan utama untuk membeli cryptocurrency

Meskipun tautan yang saling menguntungkan ke kejahatan terorganisir, mereka menikmati lapisan kehormatan berkat iklan desir dan kultivasi politisi lokal. Financial institution sentral Albania dengan lemah memperingatkan bahaya, tetapi jaksa menolak untuk menegakkan aturannya, dengan alasan bahwa perusahaan keuangan alternatif ini jatuh di titik buta hukum. Pada awal 1997 skema tersebut runtuh, memicu kerusuhan kekerasan yang merenggut sekitar 2.000 nyawa.

Jelas, kesejajaran antara skema piramida Albania dan ekosistem kripto saat ini lebih konseptual daripada konkret. Tetapi keduanya bergantung sepenuhnya pada aliran uang yang terus-menerus dari pendatang baru untuk dipertahankan.

Uang baru adalah keajaiban yang membuat segalanya berjalan lancar, mulai dari suku bunga setinggi langit yang dijanjikan oleh skema investasi Albania hingga pengembalian menarik dari digital trendy “pertanian hasil”. Bahkan Nassim Nicholas Taleb, awalnya penggemar bitcoin, kini telah menyimpulkan bahwa itu tidak lebih dari “gimmick” yang berfungsi seperti skema Ponzi. Itu kumuh sisi juga bermasalah, dengan cryptocurrency banyak digunakan untuk memfasilitasi kriminalitas.

Bagan kolom (bagan menunjukkan jumlah cryptocurrency di seluruh dunia) menunjukkan Jumlah cryptocurrency telah booming

Namun, pelajaran utama dari bencana Albania adalah bahwa gelembung di luar sistem keuangan arus utama juga dapat menyebabkan kekacauan; ketika mereka meledak ada sedikit perbedaan antara "aktor baik" dan "aktor jahat"; dan biaya kelumpuhan regulasi — baik karena ketidaktahuan, kemalasan atau kooptasi — bisa sangat besar.

Pejabat Albania mengklaim mereka tidak bisa berbuat banyak tentang fenomena tersebut karena perusahaan-perusahaan di pusatnya berada di luar kewenangan mereka. Selain itu, sementara beberapa mungkin cerdik, ada banyak dengan investasi nyata dan nilai ekonomi asli, kata mereka.

Namun, ketika skema itu runtuh dan membuat sebagian besar penduduk menderita, bencana itu merusak dukungan otoritas, dan menjerumuskan Albania ke dalam kekacauan sipil. Pada Maret 1997, satu surat kabar lokal berkata: "Untuk saat ini, anggap saja Albania tidak ada."

Ada gema zaman trendy di peraturan meremas-remas tangan yang telah menjadi ciri kebangkitan industri kripto, dengan para pejabat dapat dimengerti terbelah antara ketakutan akan menggugurkan teknologi baru yang berpotensi menarik atau membiarkan penipuan menggelembung tanpa terkendali. Namun pengalaman Albania menunjukkan risiko pelepasan peraturan.

Oleh karena itu, petunjuk terbaru dari pengawasan yang lebih ketat disambut baik (jika sangat terlambat). Mengingat bagaimana dunia crypto telah meledak selama dekade terakhir, jendela di mana regulator dapat campur tangan secara paksa tanpa menyebabkan pembantaian keuangan yang lebih luas mungkin menyempit dengan cepat.

robin.wigglesworth@ft.com