Just bull run things: Ethereum users created a $500,000 crypto over a DeFi meme
General

Penelitian Baru mengungkap cara kerja skema pump and dump di industri crypto

Sebuah makalah penelitian baru dari Universitas Teknologi di Syndey menemukan bahwa skema pump and dump marak di pasar crypto, setelah mencatat setidaknya 355 manipulasi pasar dalam tujuh bulan. Hingga 23 juta orang berpartisipasi dalam skema tersebut.

Namun, skema pump and dump ini hampir tidak seperti skema yang telah mengganggu pasar saham selama beberapa dekade — semua orang di pasar crypto tampaknya secara terang-terangan menyadari apa yang mereka lakukan.

Bentuk skema pompa dan pembuangan yang aneh dibentuk di industri kripto

Meskipun tidak dapat disangkal bahwa pasar cryptocurrency telah menjadi terlalu besar untuk diabaikan baik oleh pemerintah maupun institusi besar, beberapa aspeknya masih menjadi duri di mata banyak regulator.

Jenis manipulasi pasar yang paling umum terlihat di ruang cryptocurrency adalah skema pump and dump. Yang paling sering dikaitkan dengan pasar saham tradisional, skema pump and dump adalah teknik manipulasi di mana pedagang mengambil posisi purchase di sekuritas dan kemudian secara artifisial menaikkan atau memompa harga mereka sebelum menurunkan posisi mereka pada harga yang dinaikkan.

Dalam makalah mereka yang berjudul "Serigala baru di kota: Manipulasi pompa dan dump di pasar mata uang kripto," Anirudh Dhawan dan Talis J. Putniņš menemukan bahwa manipulasi yang terlihat di industri kripto berbeda dari yang terlihat di pasar saham dalam satu faktor penting — kesadaran para pesertanya.

Menurut makalah tersebut, perbedaan yang paling penting adalah bahwa dalam pompa dan dump cryptocurrency, para manipulator tidak berpura-pura memiliki informasi pribadi tentang token tertentu yang diremehkan. Dalam skema pump and dump konvensional, manipulator mencoba meyakinkan investor untuk membeli saham dengan menyebarkan berita positif yang salah atau sangat membengkak tentang saham dalam upaya untuk membuat investor membeli.

Alih-alih, skema pompa dan dump cryptocurrency secara terbuka dibahas di Telegram atau grup Discord, dan "sinyal pompa" pada koin tertentu diumumkan secara publik.

“Manipulator Cryptocurrency biasanya tidak berusaha mengelabui orang agar percaya bahwa sebuah koin salah harga berdasarkan elementary — mereka secara eksplisit mengomunikasikan kepada anggota kelompok pompa bahwa koin sedang dipompa, bukan mewakili peluang investasi yang besar.”

Meskipun ini mungkin terdengar biasa bagi pedagang yang lebih berpengalaman, ini adalah fitur yang relatif baru di pasar keuangan. Ini juga menimbulkan dua pertanyaan yang sangat menarik yang coba dijawab oleh para peneliti dalam penelitian:

Pertama, mengapa ada orang yang berpartisipasi dalam pompa ini, dan kedua, bagaimana manipulator bisa mendapatkan keuntungan jika mereka tidak membodohi peserta lain?

Sport berisiko bagi pedagang dan penjudi yang terlalu percaya diri

Karena pompa memberikan hasil yang diharapkan negatif bagi siapa pun selain manipulator, penelitian menyimpulkan bahwa individu yang rasional tidak berpartisipasi dalam skema pompa dan pembuangan.

Namun demikian, ada dua jenis pedagang khusus yang berpartisipasi dalam skema tersebut.

Menurut surat kabar itu, tipe pertama adalah pedagang yang terlalu percaya diri yang melebih-lebihkan kemampuan mereka untuk menjual token mereka dengan harga tertinggi. Yang kedua adalah judi.

Individu yang terlalu percaya diri yang percaya bahwa mereka lebih terampil daripada pedagang crypto rata-rata biasanya berharap untuk masuk dan keluar pompa lebih cepat daripada orang lain. Ini adalah kejadian yang tersebar luas di pasar sehingga, ketika mempertimbangkan parameter yang cukup, dimungkinkan untuk menghitung hasil yang diharapkan dari pompa untuk individu yang terlalu percaya diri. Temuan menarik lainnya adalah bahwa pedagang yang terlalu percaya diri cenderung lebih memilih koin yang kurang likuid saat terlibat dalam skema pompa dan pembuangan.

Tidak seperti pedagang yang terlalu percaya diri, kelompok besar kedua yang berpartisipasi dalam pompa dan pembuangan tidak melihat jenis manipulasi pasar ini sebagai peluang pembayaran satu kali. Penjudi cenderung memiliki preferensi untuk aset "seperti lotere" —mereka tidak berpartisipasi dalam satu pompa dan pembuangan, tetapi dalam serangkaian skema yang secara kolektif membentuk sebuah permainan.

Mekanisme skema pompa dan pembuangan

Untuk mengungkap kasus manipulasi pasar di pasar crypto, para peneliti menggali jauh ke dalam knowledge riwayat obrolan dari pompa Telegram dan saluran pembuangan untuk menemukan kasus di mana administrator menentukan tanggal, waktu, dan pertukaran untuk pompa. Setelah referensi silang dengan knowledge pompa dari Binance dan Yobit, para peneliti mengidentifikasi 355 pompa yang terjadi pada periode antara Desember 2017 dan Juni 2018.

Dalam tujuh bulan, ada 1.307 cryptocurrency yang diperdagangkan di dua bursa. Namun, karena para peneliti hanya dapat mengumpulkan semua knowledge yang diperlukan untuk 197 koin, mereka menyimpulkan bahwa sekitar 15 persen dari semua koin mengalami setidaknya satu manipulasi pump dan dump selama waktu itu. Kenyataannya, angka ini bisa mendekati 30 persen.

Meskipun demikian, angka-angka menunjukkan bahwa manipulasi pompa dan pembuangan tersebar luas dan sering terjadi.

Quantity yang diperdagangkan selama episode pompa dan pembuangan ini juga bermakna secara ekonomi — laporan tersebut menemukan bahwa sekitar $ 350 juta diperdagangkan selama 355 pompa di sampel kertas.

Contoh skema pompa dan pembuangan yang hampir sempurna adalah ChatCoin (OBROLAN). Pompa tersebut, menurut penelitian, dijalankan pada grup 'Massive Pump Sigal' (BPS) di Telegram. Dengan 63.000 anggotanya, grup tersebut dipenuhi dengan manipulator yang mengatur pompa dan pedagang yang ingin menghasilkan keuntungan.

Administrator grup mengumumkan pertukaran, knowledge, dan waktu saat pompa akan dijalankan, tetapi bukan koin sebenarnya yang akan dipompa. Pengumuman seperti ini memungkinkan peserta pompa untuk mempersiapkan perdagangan dengan mentransfer dana ke bursa dan on-line serta menunggu apa yang disebut "sinyal pompa".

Pesan yang dikirim oleh administrator grup Telegram 'Sinyal Pompa Besar'
Pesan yang dikirim oleh administrator grup Telegram 'Sinyal Pompa Besar'. (Sumber: “Serigala baru di kota: Manipulasi pompa dan dump di pasar cryptocurrency,” Anirudh Dhawan dan Talis J. Putniņš)

Sinyalnya, dalam hal ini, adalah pengumuman koin yang dipompa. Sinyal biasanya dipublikasikan melalui gambar, seperti yang ditunjukkan pada screengrab di atas, untuk mencegah pesan ditandai secara otomatis.

Pergerakan harga untuk ChatCoin sebelum dan sesudah sinyal pompa mendukung klaim bahwa pompa biasanya menargetkan cryptocurrency dengan likuiditas rendah. Meskipun grafik di bawah ini tidak berjalan lebih dari 15 menit sebelum tanda, harga CHAT berada di ujung spektrum yang rendah dan relatif stabil selama berhari-hari di sekitar $ 0,06. Sinyal pompa, yang diberikan pada pukul 20:00 GMT pada 10 Juni 2018, menyebabkan CHAT menjadi parabola dan mencapai puncaknya di atas $ 0,09 sekitar 17 detik setelah sinyal pompa.

Grafik yang menggambarkan pergerakan harga ChatCoin sebelum, selama, dan setelah pompa BPS
Grafik yang menggambarkan pergerakan harga ChatCoin sebelum, selama, dan setelah pompa BPS. (Sumber: “Serigala baru di kota: Manipulasi pompa dan dump di pasar cryptocurrency,” Anirudh Dhawan dan Talis J. Putniņš)

Pentingnya riset manipulasi pasar

Meskipun mengambil sumber daya untuk melakukan penelitian seluas ini mungkin tampak sia-sia bagi sebagian orang, kondisi pasar saat ini hanya menyoroti pentingnya hal tersebut. Anirudh Dhawan, salah satu penulis makalah, memberi tahu CryptoSlate bahwa mempelajari skema ini sangat penting karena mereka merusak reputasi dan integritas seluruh pasar crypto:

“Institusi cenderung menjauh dari pasar ini, dan regulator cenderung menggunakan aktivitas manipulasi ini sebagai alasan untuk memblokir pergerakan untuk memperluas pasar — ​​seperti yang dilakukan SEC dalam kasus Bitcoin ETF.

Selain itu, skema semacam ini menyediakan dataset yang berguna untuk memeriksa manipulasi pasar. Dhawan memberi tahu kami bahwa Anda biasanya tidak melihat manipulasi pasar terjadi secara terbuka, seperti halnya dengan pompa dan dump crypto, menjadikannya peluang langka untuk mempelajari fenomena yang relatif sering terjadi di pasar keuangan.

“Tujuan kami dengan proyek penelitian ini adalah untuk mengungkap skema manipulasi semacam itu dan memeriksa mengapa orang berpartisipasi dalam skema ini sejak awal,” katanya.

Penelitian ini dapat bertindak sebagai foundation yang berguna bagi perusahaan di industri kripto dan entitas pemerintah yang ingin mengaturnya. Saat ini, kurangnya regulasi dan penegakannya memungkinkan jenis manipulasi ini bertahan dan berkembang. Manipulasi yang meluas seperti itu pada akhirnya menyebabkan hilangnya kepercayaan pada pasar crypto, yang pada gilirannya menghambat pertumbuhannya.

Satu-satunya yang harus dilakukan adalah menemukan keseimbangan yang tepat antara dan menegakkan regulasi yang memfasilitasi pasar yang aman dan sehat tanpa mencekiknya.

Seperti yang kau lihat? Berlangganan untuk pembaruan harian.