Pertarungan atas peran bitcoin yang berkembang baru saja menjadi bagian dalam permainan strategi politik yang kompleks.

Pembicaraan Peter Thiel awal minggu ini pada acara Richard Nixon Foundation mendorong cryptocurrency lebih jauh ke tahap geopolitik dan menyoroti dua narasi makro penting yang harus diperhatikan buyer, tidak hanya untuk dampak potensial mereka pada pengembalian crypto.

Berikut kutipan dari komentarnya:

Terkait: Administrasi Biden Memperhatikan Efek Jangka Panjang dari Digital Yuan: Laporan

“Saya bertanya-tanya apakah bitcoin harus dianggap sebagai senjata keuangan China melawan AS. Ini mengancam uang fiat, tetapi terutama mengancam dolar AS.”

Seperti kebanyakan hal dalam hidup, konteks adalah kuncinya, dan pernyataan ini menyerukannya.

Anda sedang membaca Crypto Panjang & Pendek, buletin yang mengamati secara dekat kekuatan yang menggerakkan pasar mata uang kripto. Ditulis oleh kepala penelitian CoinDesk, Noelle Acheson, ini keluar setiap hari Minggu dan menawarkan rekap minggu ini – dengan wawasan dan analisis – dari sudut pandang investor profesional. Anda dapat berlangganan di sini.

Di permukaan, sepertinya dia meminta regulator AS untuk mencegah bitcoin menjadi lebih dari ancaman bagi dolar AS. Ini adalah interpretasi yang salah. Niat yang mendasarinya lebih bermakna dan lebih mendukung bitcoin dan, pada akhirnya, A.S. daripada yang terlihat pada awalnya.

Terkait: XRP Berlipat Ganda dalam 7 Hari, Menuju Keuntungan Mingguan Terbesar Sejak Desember 2017

Orang lain telah menunjukkan bahwa Thiel mungkin bermain catur 4d di sini, dan saya setuju dengan itu. Tapi saya percaya pesan yang mendasarinya lebih dari sekedar bitcoin dan lebih dari sekedar mencoba membuat AS duduk dan memperhatikan.

Bitcoin sebagai senjata? )

Sebelum kita membongkar Mengapa Thiel mungkin mengatakan apa yang dia katakan, mari kita lihat apa yang mungkin dia maksud.

Mengapa bitcoin mengancam dolar AS? )

Pada awal 2013, Thiel bicarakan potensi bitcoin untuk”mengubah dunia”, dan pada kesempatan lain kualitas cadangan bitcoin yang dipuji.

Thiel tampaknya menyarankan bahwa pasokan bitcoin yang stabil dan jangkauan seluruh dunia suatu hari nanti dapat menempatkannya dalam posisi untuk menyaingi dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia. Dan pernyataannya menyiratkan bahwa dia percaya China mendukung bitcoin, secara efektif “mempersenjatai itu,” karena alasan ini.

Apakah dia benar-benar percaya ini? )

Dia memiliki akses ke beberapa pemikir terbaik di industri kripto melalui beberapa investasi yang dilakukan oleh dananya, dan bisa dibilang individu yang sangat cerdas itu sendiri. Dia telah mengakui itu bitcoin bukanlah sistem pembayaran terbaik, dan tentunya mengakui bahwa dolar adalah mata uang cadangan yang kuat justru karena itu aku s metode pembayaran yang efisien. Negara-negara ingin mengadakannya karena itu penting untuk perdagangan worldwide.

Dan mengenai China “mempersenjatai” bitcoin untuk melukai dolar, Thiel tidak diragukan lagi menyadari berapa lama China menggunakan dolar. Investasi China atas Departemen Keuangan AS telah meningkat sejak Oktober tahun lalu, dan sekarang hampir $ 1,1 triliun.

Terlebih lagi, pada lanskap makro saat ini, bitcoin mungkin jauh di bawah kebijakan bank sentral dalam daftar hal-hal yang dapat merugikan mata uang AS.

Dan Thiel mungkin tahu bahwa China sebenarnya tidak “bersahabat” dengan bitcoin. Di atas larangan bertahun-tahun pada pertukaran crypto, pihak berwenang pindah ke tutup penambang bitcoin di Inner Mongolia bulan lalu. Mengingat pertempuran terus-menerus di negara ini dengan pelarian modal, kemungkinan besar negara berharap bitcoin akan lenyap begitu saja. Dan jika ia benar-benar ingin melemahkan dolar (yang masih bisa diperdebatkan), ia melakukannya metode dalam jangkauan itu juga tidak akan menyebabkan kerusakan pada yuan.

Jadi, mungkin Thiel punya kata bahwa China mencoba menurunkan dolar AS dengan “mempersenjatai” bitcoin. Tapi saya ragu dia benar-benar percaya itu. Jadi, kenapa dia berkata begitu? Apa yang ingin dia capai?

Masalah sebenarnya

Untuk menyelami pertanyaan-pertanyaan ini, kita membutuhkan lebih banyak lagi konteks.

Itu tema convention adalah teknologi dan keamanan nasional. Komentar yang ditandai di atas terselip sebagai jawaban atas pertanyaan tentang rencana mata uang electronic China, dan diskusi mengalir tentang potensi kendali yang akan diberikan negara atas warganya. Percakapan tersebut juga membahas tentang AI, rantai pasokan, dan banyak lagi, semuanya dengan sedikit kekhawatiran tentang pengaruh ideologis. Thiel bahkan menyebut pemerintah China sebagai “omni jahat”. Biarkan itu meresap.

Komentar Thiel tentang bitcoin kemungkinan besar adalah, sebagai banyak yang punya menunjukkan, upaya untuk membuat regulator AS mulai menganggap bitcoin lebih serius. Tapi itu juga tentang ancaman yang lebih luas terhadap dominasi AS yang dia lihat datang dari China.

Poin pertama mungkin tampak berisiko – banyak yang prihatin bahwa AS mungkin memutuskan untuk melarang bitcoin jika mulai melihatnya sebagai ancaman. Tapi, seperti yang saya tulis di tempat lain, ini tidak mungkin terjadi karena pihak berwenang telah menyaksikan kerusuhan sosial yang dipicu oleh upaya untuk membatasi aktivitas cryptocurrency di negara-negara seperti Nigeria. Selain itu, upaya AS untuk melarang bitcoin akan menjadi iklan terbaik yang membutuhkan sesuatu seperti bitcoin, dan dampak domestik dapat menopang permainan tender power China.

Perhatian yang lebih besar pada regulasi bitcoin kemungkinan besar akan mendukung investasi dalam infrastruktur kripto, yang akan berdampak luas di seluruh industri. Ini termasuk membuat pikiran investor institusional lebih nyaman dengan konsep tersebut, dan bahkan mungkin menghilangkan hambatan terakhir untuk persetujuan ETF bitcoin oleh SEC.

Busur sejarah

Sekarang mari kita beralih ke konteks yang lebih luas. Sebagai seorang Republikan yang menyumbang dengan murah hati untuk kampanye kepresidenan pertama Trump, Thiel lebih dekat dengan pemerintahan terakhir daripada yang ini. Dia, dan lainnya, prihatin bahwa pemerintahan baru akan mengambil sikap yang lebih santai dalam hubungannya dengan apa yang dilihat banyak orang sebagai ancaman terbesar bagi kekuatan AS sejak Perang Dingin: China.

Nada yang hampir nasionalis ini juga terdengar dalam desakan Kevin O'Leary di CDTV bulan lalu bahwa investor tidak akan menginginkan “koin China”.

Terlebih lagi, Kongres Rakyat Nasional 2021 yang diadakan pada bulan Februari meratifikasi rencana lima tahun ke depan yang antara lain berfokus pada, menopang posisi China di panggung worldwide. Rencana lima tahun sebelumnya menggambarkan bagaimana dunia multilateral yang damai akan menguntungkan China. Yang satu ini menyoroti bahaya “hegemonisme”, dan menggambarkan pertumbuhan ekonomi yang kuat berdasarkan pada ekonomi domestik yang dinamis yang tidak terlalu bergantung pada orang lain.

Kresendo dalam retorika anti-Amerika dan tindakan diplomatik menunjukkan meningkatnya persaingan tidak hanya untuk perdagangan tetapi juga hati dan pikiran di panggung internasional. Pertarungan soft-power ini didukung oleh pinjaman dan investasi jauh di luar perbatasan China dalam apa yang tampaknya menjadi permainan pengaruh yang panjang.

Saya mendengar metafora yang menarik beberapa hari yang lalu: AS menyukai catur, yaitu tentang menangkap bidak lawan untuk membunuh rajanya. Orang Cina lebih suka Proceed, yaitu tentang pendudukan wilayah yang lambat dan diam-diam.

Thiel tampaknya mengatakan bahwa orang Cina bermain Proceed dengan bitcoin, serta dengan blockchain, AI, dan teknologi baru lainnya. Dia secara efektif meminta AS untuk mengawasi penyusupan teritorial yang difasilitasi oleh kelambanannya.

Pembicaraan Thiel kemungkinan akan berdampak, lambat dan halus, tetapi nyata dan bermakna. Mudah-mudahan, regulator A.S. akan mengenali peluang nyata dalam mendukung penggunaan bitcoin dan pengembangan infrastrukturnya. Mudah-mudahan, mereka akan melihat bahwa bitcoin lebih mewakili nilai-nilai kebebasan dan pilihan Amerika daripada banyak teknologi baru lainnya yang membuat tanda mereka pada struktur masyarakat saat ini. Dan semoga mereka akan memahami bahwa bitcoin akan berkembang tidak peduli apa yang mereka lakukan, jadi mereka mungkin juga mulai mencari cara untuk memanfaatkan inovasinya.

Bagi kita yang menyukai ironi, ada banyak hal yang bisa dihargai dalam gambaran yang muncul ini. Bitcoin sedang terlibat dalam pergumulan antara dua kekuatan dunia, ketika diciptakan untuk hidup di luar batas negara. Ini terkait dengan niat politik, ketika ideologi yang tertanam diharapkan berkembang di luar garis partai. Ini digunakan sebagai alat untuk beralih dari globalisasi menuju nasionalisme, ketika desainnya didasarkan pada desentralisasi.

Inilah masalahnya: Bitcoin tidak peduli. Itu bisa menjadi apa yang diinginkan siapa pun. Ini akan terus berfungsi sebagaimana mestinya, terlepas dari bagaimana orang melihatnya. Saya cukup yakin Peter Thiel tahu itu, jadi jika dia ingin menggunakan Bitcoin untuk membuat poin yang lebih besar yang dia yakini diperlukan untuk kemakmuran dan kebebasan, maka saya katakan kita serahkan padanya.

Coinbase Membuat Sejarah

Kegembiraan sedang membangun untuk 14 April, ketika daftar pertukaran crypto Coinbase di NASDAQ di bawah simbol COIN. Mengapa ini menjadi masalah besar?

  • Ini adalah unicorn kripto pertama yang proceed people.

  • Ini akan membawa pasar kripto menjadi lebih “arus utama”, sebagai tim peneliti ekuitas harus memulai Cakupan Coinbase dan dapatkan informasi tentang pasar crypto.

  • Investor dari semua jenis akan dapat bertaruh pada evolusi pasar crypto secara keseluruhan.

  • Pengamat pasar akhirnya akan mengintip “di bawah tenda” dan mengamati dari dekat evolusi infrastruktur pasar kripto.

Ngomong-ngomong, awal minggu ini Coinbase merilisnya estimasi penghasilan Q1 (menunggu critique oleh akuntan), yang menunjukkan beberapa kemajuan mengesankan sejak pengajuan S1.

  • Pendapatan Q1 sebesar $ 1,8 miliar vs. $ 1,3 miliar untuk semua tahun 2020

  • Pendapatan bersih Q1 sebesar $ 730 juta vs. $ 322 juta untuk semua tahun 2020

  • EBITDA Q1 yang disesuaikan sebesar $ 1,1 miliar vs. $ 527 juta untuk seluruh tahun 2020

  • Pengguna bertransaksi bulanan 6,1 juta vs. 2,8 juta untuk sepanjang tahun 2020

Ya, angka pertumbuhan ini memusingkan. Akankah mereka cukup untuk membenarkan mengharapkan penilaian $ 100 miliar setelah daftar?

Menerapkan beberapa infrastruktur pasar yang khas (menggunakan CME dan Nasdaq sebagai contoh) sebesar 35x memberikan nilai complete $ 100 miliar – $ 110 miliar. Namun, Coinbase memiliki potensi pertumbuhan yang lebih tinggi daripada pertukaran tradisional, mengingat relatif belum matangnya aset yang diperdagangkan. Mungkinkah itu dianggap sebagai saham pertumbuhan?

Anggaplah harga saham Coinbase pada akhirnya sangat berkorelasi dengan harga bitcoin (BTC). Seperti yang Anda lihat dari grafik di bawah ini, korelasi 90 hari antara BTC dan kedua saham dengan pertumbuhan tinggi (diwakili oleh Amazon dan Tesla) dan bursa saham (diwakili oleh CME dan Nasdaq) telah terjadi di mana-mana selama setahun terakhir, menyiratkan tidak ada tren korelasi.

Jadi, mengingat Coinbase adalah pertukaran, dan mengingat potensi pertumbuhan teknologi dan kesadaran arus utama dari aset yang diperdagangkannya, mari kita terapkan rata-rata sederhana dari kelipatan CME (31x) dan Nasdaq (NDAQ, 24x), dan perusahaan berkembang diwakili oleh Tesla (TSLA, 158x) dan Amazon (AMZN, 68x). Ini memberikan penilaian pasar Coinbase lebih dari $ 200 miliar, mendorongnya menjadi 50 besar kapitalisasi pasar worldwide.

Dan dengan aset kripto, jumlah pengguna tidak memberikan prospek pertumbuhan linier – ini memberikan prospek pertumbuhan eksponensial saat efek jaringan masuk. Jadi, lebih dari 30percent peningkatan pengguna terverifikasi di Q1 vs akhir kuartal sebelumnya menyiratkan pertumbuhan yang signifikan dalam nilai potensial.

Jelas, tidak ada dari renungan ini yang merupakan saran investasi, karena harga awal bisa dianggap terlalu tinggi dan mungkin ada Bencana seperti Deliveroo. Namun, ini tidak mungkin. Saham datang ke pasar melalui pencatatan langsung daripada IPO, jadi kami tidak memiliki tim bankir investasi yang ditekan untuk memberi harga secara ambisius – penasihat daftar langsung biasanya mengenakan biaya tetap, vs. persentase dari complete remunerasi yang dinaikkan untuk penasehat IPO.

Namun, ada faktor risiko yang akan dihadapi, seperti:

  • Pertumbuhan melambat – Tinjauan Kuartalan terbaru kami menunjukkan quantity perdagangan menurun di bulan Maret, setelah lonjakan Januari-Februari.

  • Pasar berputar, yang akan mempengaruhi minat investor dan penilaian aset di neraca.

  • Biaya (sumber pendapatan utama untuk saat ini) berkurang karena persaingan semakin ketat.

  • Peraturan menjadi semakin memberatkan, semakin meningkatkan biaya kepatuhan.

Apa pun yang terjadi pada harga COIN saat list, 14 April akan menjadi hari yang signifikan bagi industri, hari yang mungkin akan diabadikan dalam meme sejarah crypto.

TAUTAN RANTAI

Analis Bloomberg telah mengekstrapolasi perilaku BTC pada kenaikan harga mata uang kripto pada tahun 2013 dan 2017 dan sampai pada kesimpulan bahwa harga mata uang kripto bisa mencapai $ 400. 000 tahun ini. BAWA PULANG: Apakah sejarah berulang? Banyak analis teknis akan memberi tahu Anda ya. Saya menyadari bahwa psikologi memainkan peran penting dalam keputusan perdagangan, tetapi saya memiliki kesulitan konseptual dalam bertaruh pada regresi grafik. Apa tidak masuk akal bagi saya adalah sifat siklus empat tahun bitcoin berjalan, mengingat dampak basic dari hadiah bitcoin berkurang setengahnya setiap empat tahun. Bahwa kita berada di pasar bullish, seperti empat dan delapan tahun lalu, terasa jelas pada tahap ini. Apakah akan terus bertambah menjadi enam digit? Ini tentu saja mungkin, tetapi begitu banyak faktor lain yang berperan di pasar crypto saat ini sehingga saya secara pribadi skeptis terhadap ekstrapolasi sederhana.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah memulai peninjauannya dari ETF bitcoin WisdomTree aplikasi. BAWA PULANG: Ini sekarang membuat dua suggestion ETF bitcoin di depan regulator. Yang lainnya adalah VanEck, dan keputusan itu akan dikeluarkan bulan depan.

Investasi Grayscale (anak perusahaan DCG, juga induk dari CoinDesk) mengeluarkan pernyataan mengatakan bahwa mereka”100percent berkomitmen” untuk mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) andalannya menjadi ETF jika memungkinkan. BAWA PULANG: Harapan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS akhirnya akan menyetujui ETF berbasis bitcoin sedang dibangun, setelah bertahun-tahun penolakan SEC, mengingat 1) peningkatan infrastruktur dan pengawasan pasar kripto, dan two ) tekanan dari keberhasilan bitcoin yang terdaftar di Kanada ETF. Pernyataan dari Grayscale ini tampaknya ditujukan untuk mengatasi diskon diperdagangkan terus-menerus terhadap nilai dasar di mana saham hope telah diperdagangkan sejak awal Maret. Jika saham hope dapat dikonversi menjadi ETF dengan penebusan, ada permainan arbitrase yang bisa didapat: investor dapat secara efektif membeli saham ETF di masa depan dengan harga diskon, yang akan hilang ketika penebusan dimungkinkan. Risikonya ada pada waktu yang tidak pasti.

NYDIG mengumpulkan $ 100 juta dalam “putaran modal pertumbuhan” dari Liberty Mutual, Starr Insurance dan perusahaan asuransi properti dan kecelakaan lain yang tidak disebutkan namanya. BAWA PULANG: Mengingat bulan lalu NYDIG mengumpulkan $ 200 juta dari MassMutual, New York Life, dan lainnya, kami dapat mengharapkan beberapa pengumuman terkait kripto yang signifikan dari pemegang asuransi besar selama beberapa bulan ke depan. Mengingat ukuran tipis industri asuransi, bahkan jika produk akhirnya menjadi ceruk, kita bisa melihat pasar baru yang cukup besar.

Aplikasi agent online Robin Hood mengungkapkan itu 9,5 juta pelanggan memperdagangkan cryptocurrency di Q1, naik dari 1,7 juta di Q4. BAWA PULANG: Gabungkan ini dengan lonjakan pengguna transaksi bulanan yang dibagikan Coinbase dalam perkiraan rilis pendapatan Q1 (lihat THE BRIEFING di atas) – 6,1 juta, vs. 2,8 juta – dan Anda akan merasakan 1) peningkatan menakjubkan dalam aktivitas investor ritel di Q1 , dan bagaimana hal itu mulai mendorong pasar lebih dari sekadar pertumbuhan minat dari investor institusional. (Untuk lebih lanjut tentang ini, lihat Ulasan Triwulanan terbaru kami.)

Penambang Bitcoin adalah memegang bitcoin yang mereka peroleh lebih dari mereka menjualnya, menurut grafik oleh Glassnode. BAWA PULANG: Ini adalah sinyal bullish karena: 1) ini mengisyaratkan bahwa para penambang umumnya merasa optimis tentang harga, dan two ) itu berarti bahwa lebih sedikit bitcoin baru yang masuk ke pasar, menghilangkan beberapa tekanan jual.

Cerita Terkait