Wall Street Menggunakan Trik Lama di Crypto Jungle senilai $ 2,4 Triliun
General

Wall Street Menggunakan Trik Lama di Crypto Jungle senilai $ 2,4 Triliun

(Bloomberg) –

Pedagang Wall Street seperti Trey Griggs menemukan kesempatan baru untuk hidup di kripto Wild West senilai $ 2,4 triliun.

Setelah dua dekade dalam perdagangan energi, pria berusia 51 tahun itu dibujuk oleh mantan kolega Goldman Sachs Group Inc.. Februari ini ke dunia baru pembuatan pasar dalam mata uang digital.

Sekarang dia dalam semangat juang – melepaskan trik keuangan sekolah lama untuk mengeksploitasi inefisiensi, volatilitas, dan keanehan merajalela merajalela di industri ini.

“Semua kesenangan yang dulu 30 tahun lalu di pasar komoditas dan tidak lagi menyenangkan – kesenangan itu sekarang ada di crypto,” kata kepala eksekutif AS di GSR Markets di Houston.

Griggs adalah salah satu pendatang baru crypto yang menerapkan strategi sistematis yang telah dicoba dan diuji dalam kelas aset konvensional – arbitrase harga, perdagangan berjangka, penulisan opsi – di sudut baru keuangan yang sedang flourishing. Karena lebih banyak investor arus utama mendukung Bitcoin, perusahaan butik bergabung dengan orang-orang seperti Mike Novogratz dalam reli crypto yang terus meluas yang terus memecahkan rekor.

Bagi mereka yang dapat menerima perubahan harga, ancaman peretasan pertukaran dan struktur pasar Bizantium, perdagangan uang cepat yang kompleks menawarkan cara alternatif untuk menaiki frenzy electronic.

Di GSR, perusahaan roti dan mentega adalah pembuat pasar, di mana pedagang mengantongi selisih antara pesanan beli dan jual.

Dalam saham, itu adalah bisnis yang hampir oligarki di mana orang-orang seperti Citadel Securities dan Virtu Financial beroperasi secepat kilat. Dalam mata uang virtual, di mana ratusan bursa menawarkan akses gratis dengan kecepatan lebih lambat, GSR dapat memanfaatkan quantity besar tanpa menghabiskan jutaan dolar untuk infrastruktur frekuensi tinggi.

“Bagian dari teknologi yang kami miliki hanyalah memberi tahu kami apakah kami benar-benar berdagang atau tidak, apakah perdagangan ini baik atau buruk,” kata salah satu pendiri GSR dan mantan pedagang Goldman Richard Rosenblum. “Kami tidak ingin lebih lambat dari pesaing kami, tetapi itu tidak terlalu menjadi pengemudi.”

Untuk setiap strategi dalam saham, obligasi, atau mata uang yang dibuat membosankan oleh suku bunga rendah, regulasi, atau kerumunan pasar, ada perdagangan yang menguntungkan dalam bentuk token yang terletak di ratusan bursa di luar sana. Atau begitulah pemikiran itu.

Baca Lebih Lanjut: Para Veteran FX's Wilder Days Menyukai Volatilitas Bitcoin

Sementara para pejuang kripto telah meriah seperti ini selama bertahun-tahun, aksi unjuk rasa tanpa henti di seluruh tokensfer tahun ini menarik lebih banyak mualaf Wall Street yang mencari kekayaan dan sensasi baru.

Ambil contoh Mark Treinkman. Setelah berkarir di sebagian besar toko perdagangan saham eksklusif seperti Chimera Securities, uang electronic memperbarui hasratnya untuk perdagangan kuantitatif.

“Saya telah melalui beberapa strategi lama saya dan hal-hal yang tidak akan berhasil dalam ekuitas dalam beberapa dekade masih memiliki keunggulan dalam crypto,” katanya.

Strategi netral pasar yang dijalankan oleh perusahaannya yang bernilai $ 60 juta, BKCoin Capital, memperoleh 71percent tahun lalu menggunakan gaya investasi yang sering kali mencakup arbitrase harga yang berbeda di seluruh bursa dan kesenjangan antara pasar place dan futures.

Selama beberapa menit selama perdagangan pada hari Rabu, misalnya, harga Ethereum Classic melonjak jauh di atas $ 100 di bursa Coinbase. Token digital diperdagangkan kurang dari $ 80 di tempat lain, menawarkan peluang yang jelas bagi investor untuk menghasilkan uang hanya dengan membeli di satu tempat dan menjual di tempat lain.

Ini adalah salah satu yang paling terkenal – meskipun semakin berkurang – perbedaan yang dieksploitasi oleh orang-orang seperti Alameda Research, sebuah perusahaan perdagangan kripto yang diisi dengan mantan pedagang dari toko-toko frekuensi tinggi. Contoh yang terkenal adalah superior kimchi, kecenderungan Bitcoin untuk diperdagangkan lebih tinggi di Korea Selatan berkat permintaan yang kuat dan kesulitan memindahkan uang untuk mendapatkan keuntungan dari celah tersebut.

Dengan tidak adanya pialang utama serba ada untuk memusatkan buku perdagangan dan menawarkan leverage kepada klien di berbagai tempat, pedagang seperti Treinkman menghadapi banyak tantangan dalam upaya mereka untuk mengatur kesenjangan harga, tetapi mengatakan imbalannya sepadan.

Dan peluang muncul di mana-mana. Misalnya, ketika kontrak berjangka yang lebih lama di hampir semua kelas aset diperdagangkan lebih tinggi dari harga place – dikenal sebagai contango – harga place hampir selalu menyatu dengan yang terakhir saat kontrak jatuh speed.

Itu mempopulerkan perdagangan foundation kripto, di mana investor mengambil harga place dan memperpendek masa depan.

Ketika Bitcoin terakhir mencapai puncaknya pada pertengahan April, kontrak Desember hampir 4 percent lebih tinggi dari Agustus yang pada gilirannya sekitar 2 percent lebih tinggi dari tingkat referensi place, karena spekulan melepaskan taruhan pada kenaikan harga. Sebaliknya, kontrak minyak Desember diperdagangkan di bawah Agustus pada hari yang sama, menurut information yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

“Pasar crypto masih didominasi oleh investor ritel yang menggunakan leverage berlebihan dan menawar premi untuk kontrak berjangka,” kata Nikita Fadeev, seorang finance supervisor senilai $ 60 juta device crypto di perusahaan kuantitatif Fasanara Capital.

Perdagangan yang umum di industri juga mencakup endings jangka pendek dan bentuk arbitrase statistik, yang bertaruh pada celah antara berbagai token yang akhirnya menutup seperti ketika Ethereum melonjak tetapi Bitcoin tidak, kata Fadeev.

Saat aset tumbuh, dana tersebut baru-baru ini menunjuk Laurent Marquis, mantan co-head derivatives di Citadel Securities, sebagai chief risk officer, dan Steve Mobbs, co-founder quant finance Oxford Asset Management, sebagai penasihat older.

Di Zug, Swiss, St. Gotthard Fund Management telah berubah dari opsi menulis kantor keluarga jadul pada saham Swiss menjadi penginjil electronic dalam strategi pendapatannya yang bertujuan untuk menghasilkan 8 percent setahun. Sama seperti di saham, gaya investasi menjual derivatif untuk memanfaatkan permintaan besar untuk melindungi perubahan harga – yang menyebabkan harga volatilitas opsi menjadi lebih tinggi daripada yang mungkin terjadi.

Untuk penulis opsi seperti St. Gotthard, itu berarti premi jauh lebih segar, meskipun mereka juga memiliki risiko lebih tinggi untuk benar-benar membayar, seperti perusahaan asuransi saat gempa bumi.

“Perbedaan utama pada akhirnya adalah seberapa banyak investor ritel superior bersedia membayar,” kata kepala investasi Daniel Egger. “Di sisi lain, tentu saja kami telah menulis panggilan telepon yang kami harap tidak kami lakukan dalam peningkatan itu.”

Faktanya, melakukan extended crypto selama setahun terakhir telah membuktikan cara termudah dan paling menguntungkan untuk memanfaatkan boom. Dan bagi mereka yang memilih jalur sistematis, persaingan meningkat.

Misalnya, untuk mendapatkan keunggulan dalam strategi pembuatan pasarnya, BKCoin baru-baru ini memasang waiter di bursa crypto Asia, sebuah langkah yang dikenal sebagai lokasi bersama di dunia saham frekuensi tinggi. Itu pertanda industri ini berkembang pesat.

“Di pasar negara berkembang mana pun, kami telah melihat ketidakefisienan ini menurun dari waktu ke waktu,” kata George Zarya, pendiri Bequant, pialang utama kripto yang melayani pedagang sistematis. “Ada lebih banyak pemain profesional yang masuk.”

(Perbarui grafik pertama dan nilai pasar di paragraf pertama. Versi sebelumnya mengoreksi paragraf ketujuh di bawah grafik kedua untuk menunjukkan Fasanara tidak terlibat dalam endings dan perdagangan stat-arb tetapi mengatakan itu umum di industri.)

Untuk lebih banyak artikel seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.com

Berlangganan sekarang untuk selalu terdepan dengan sumber berita bisnis tepercaya.

© 2021 Bloomberg L.P.