Penasihat robo yang berbasis di Redwood Metropolis, California mengubah 'tidak' yang keras menjadi 'ya' yang lembut dengan berurusan dengan Grayscale dan biaya 200 foundation poin-plusnya, yang merupakan saingan robonya di NYC — juga tanpa jalur kripto — dianggap menggelikan

Wealthfront datang ke persimpangan jalan dengan dua opsi buruk – menolak akses ke cryptocurrency atau menyediakan akses di luar paradigma harga rendah yang bergantung pada ETF. Itu memilih yang terakhir hingga 10% dari kepemilikan investor.

Palo Alto, California, robo-advisor mengumumkan dalam postingan weblog perusahaan, 29 Juli ini akan memungkinkan investor ritel memperdagangkan dua reksa dana Grayscale:  The Grayscale Bitcoin Belief (GBT) dan Kepercayaan Ethereum Skala Abu-abu (ETHE).

Brian Murphy
Brian Murphy: Grayscale adalah kemeja paling bersih, mungkin paling kotor di keranjang.

Graycale Investments LLC, yang berbasis di New York Metropolis, terlibat dalam upaya menyeluruh untuk mengonversi reksa dananya menjadi ETF, dan minggu lalu bahkan menyewa kepala unit ETF –– meskipun tidak memiliki dana yang diperdagangkan di bursa.

Wealthfront menolak wawancara atau untuk menanggapi pertanyaan yang dikirim melalui e mail termasuk apakah mereka telah mempertimbangkan untuk menambahkan kemampuan perdagangan kripto langsung, atau apakah portofolio yang sepenuhnya bebas akan menyimpan aset kripto secara default. Juga tidak membahas penilaian rendah berkelanjutan GBTC dalam kaitannya dengan Bitcoin.

Grayscale juga belum menanggapi permintaan komentar.

"Grayscale adalah kemeja paling bersih, mungkin, paling kotor di keranjang," kata Brian Murphy, pendiri dan kepala investasi Mountain View, California RIA Pariveda Funding Administration.

Lembut ya

Kate Wauck
Kate Wauck: '(Beberapa investor) memiliki keyakinan khusus bahwa mereka ingin berinvestasi… dan itulah yang kami kejar.'

Kabar baiknya adalah ini menenangkan investor Wealthfront yang frustrasi karena mereka ditolak aksesnya selama empat tahun terakhir, sementara nilai dua cryptocurrency melonjak. Langkah ini efektif segera.

"Crypto secara konsisten … sejak 2017, menjadi hal nomor satu yang diminta klien kami kepada kami,"  Chief komunikasi Wealthfront, Kate Wauck memberi tahu Majalah Barron.

Sekarang, kata tidak keras menjadi ya lembut bagi klien, kata Scott Smith, direktur hubungan saran di Cerulli Associates di Boston.

"Tidak ada yang ingin mengatakan 'tidak' ketika ditanya apakah mereka memiliki produk tertentu yang diinginkan klien, karena mereka akan mencari ya di tempat lain," jelasnya.

"Ini menawarkan Wealthfront kesempatan untuk menawarkan jeda ya, sambil membangun pipa untuk penawaran langsung atau persetujuan Crypto ETF."

Biaya berat

Berita buruk untuk Wealthfront adalah bahwa ia tidak akan dapat menawarkan aset digital tanpa peningkatan radikal dalam biaya menyeluruh yang dibayarkan oleh investornya.

Daniel Eyre
Daniel Eyre: Closed finish fund … (adalah) cara yang sangat mudah untuk mencelupkan kaki Anda ke dalam crypto waters.

Penasihat robo itu sendiri hanya mengenakan biaya 25 foundation poin, dan sebagian besar kepemilikannya adalah ETF besar dan murah yang mungkin hanya menambahkan 10 foundation poin ke tagihan. EFT juga memungkinkan komisi free of charge — sesuatu yang umumnya tidak mungkin dilakukan dengan reksa dana.

"Strategi investasi berbasis perangkat lunak yang ditawarkan Wealthfront hanya mungkin jika komisinya free of charge," kata CEO Andy Rachleff dalam sebuah Desember 2013 weblog yang dia tulis menjelaskan mengapa perusahaannya tidak dapat menggunakan reksa dana saat itu.

Biaya retribusi reksa dana Bitcoin dan Ethereum Grayscale sebesar 200 hingga 250 foundation poin. Grayscale juga melakukan dosa reksa dana lain yang dihindari oleh dana dalam pembungkus ETF.

Nilai dana Bitcoin Grayscale secara konsisten menyimpang dari Bitcoin. Memang, telah diperdagangkan di bawah harga Bitcoin sejak Maret. Pada bulan Mei, perbedaannya mencapai 21%, meskipun turun menjadi 10% pada bulan Agustus ini.

Mencari tahu itu

Wealthfront mungkin telah memainkan kartu terbaiknya dalam situasi tersebut, kata Daniel Eyre, salah satu pendiri dan CEO dari crypto-TAMP yang berbasis di San Francisco, Blockchange, melalui e mail.

Sarah Levy
CEO Perbaikan Baru, Sarah Levy telah mengisyaratkan dukungannya untuk alokasi crypto.

"Ini adalah langkah konservatif tapi aman," katanya. "Menawarkan kemampuan kripto langsung adalah peningkatan pengembangan yang jauh lebih besar untuk dilakukan dengan benar, dan dana tertutup yang ditawarkan melalui infrastruktur yang ada adalah cara yang sangat mudah untuk terjun ke perairan kripto," tambahnya.

Permainan Wealthfront mengklarifikasi perusahaan 28 April pengumuman perdagangan crypto yang akan segera terjadi, yang dilihat banyak orang sebagai tanda bahwa klien akan memperdagangkan cryptocurrency secara langsung.

Namun batas 10% Wealthfront pada perdagangan klien berlawanan dengan batas 20% yang dilaporkan pada bulan April, saat diumumkan bahwa investor DIY akan menyesuaikan portofolio robo mereka sendiri. Lihat: Wealthfront, di poros keenamnya sebagai sebuah perusahaan, mengurangi peran robo-advisor-nya dan menempatkan 'kekuatan pengambilan keputusan di tempatnya,' dengan investor ritel.

Memang, butuh beberapa 'mencari tahu', tambah Wauck dalam artikel tersebut.

"Kami benar-benar ingin mengetahui bagaimana (untuk) memberikan eksposur kepada orang-orang (crypto) dengan cara yang terasa masih dalam konteks hubungan penasihat."

Investasi tidak langsung

Bersamaan dengan dua dana Grayscale, Wealthfront juga baru saja memberi investor DIY akses ke "ratusan" dana tambahan, termasuk DFA ETF dan dana yang dikelola secara aktif oleh ARK Make investments.

Tyrone Ross
Tyrone Ross: Wealthfront cerdas untuk bertindak sekarang karena mereka tahu audiens mereka dan investor itu tidak bisa menunggu

Beberapa ETF ARK juga membawa eksposur kripto tidak langsung, berdasarkan fakta bahwa mereka memegang saham Coinbase. Setidaknya satu ARK ETF berinvestasi di Grayscale Bitcoin Belief.

Ini bukan tentang bersaing dengan Robinhood, yang merupakan salah satu raksasa dalam menyediakan akses langsung ke cryptocurrency, yang semakin populer di kalangan pedagang eceran.

"Ada pasar besar di luar sana dari orang-orang yang tidak cocok dengan profil pedagang harian. Tetapi mereka memiliki keyakinan khusus yang ingin mereka investasikan dan mereka ingin mengungkapkannya melalui portofolio investasi mereka, dan itulah yang akan kami tuju. setelahnya," kata Wauck.

Robinhood, misalnya, memperoleh sekitar $14,9 juta, atau 17% dari $87,5 juta pada pendapatan 2020 dari crypto, dan lebih dari 9,5 juta, atau 53%, dari 18 juta penggunanya memperdagangkan cryptocurrency pada Q1 2021.

Wealthfront mengetahui pasarnya, kata Tyrone Ross, pendiri dan CEO San Diego, California, vendor perangkat lunak manajemen portofolio crypto, Onramp Make investments, melalui e mail.

"Wealthfront pintar bertindak sekarang karena mereka tahu audiens mereka dan investor itu tidak bisa menunggu," jelasnya.

"Mereka berada di depan banyak milenium yang baru tiba, atau sudah di tahun-tahun penghasilan puncak mereka. Para investor itulah yang melihat aset kripto … (dan) Anda dapat membeli (Skala Abu-abu) seperti saham."

Tidak ada dunia yang sempurna

Dalam praktiknya, batas Wealthfront dapat mencapai 15%, selama penyeimbangan kembali, karena volatilitas kripto, Wealthmanagement.com laporan.

David LaValle
David LaValle: Ceritanya bukan lagi apakah akan ada ETF Bitcoin, tetapi kapan.

Memang, sejak pengumuman Wealthfront April, nilai Bitcoin telah turun 13,5%, dari $53.583,60 menjadi $46.447,30 per 13 Agustus. Pada 19 Juli, nilai Bitcoin telah jatuh 42,5% menjadi $30.842 sebelum rebound.

Ethereum telah bernasib lebih baik, naik 16,5% menjadi $3.216,17, hari ini, 13 Agustus, meskipun pada 20 Juli telah jatuh 35,5%, dari harga $2,758,92, 29 April.

Pengguna kaya yang memilih untuk memegang GBTC atau ETHE juga tidak akan dapat memanfaatkan layanan pemanenan rugi pajak perusahaan untuk kepemilikan kripto mereka, karena GBTC dan ETHE, yang dilacak oleh indeks CoinDesk, tidak memiliki "dana alternatif yang layak" untuk rebalance mendukung, perusahaan mengatakan Wealthmanagement.com.

Namun karena Wealthfront belum memilih untuk membangun infrastruktur untuk berdagang crypto secara langsung, Grayscale adalah pilihan yang masuk akal di antara hasil yang tipis, kata Murphy,

"Kami tidak berada di dunia yang sempurna. 'Kripto fisik' tidak berdagang di bursa yang terhubung dengan sebagian besar penjaga tradisional.

Pariveda menginvestasikan sekitar 5% dari aset kliennya di GBTC.

Pilihan tepat

Meskipun adopsi awal dana crypto Grayscale dari Wealthfront datang dalam bentuk reksa dana, Grayscale bertaruh bahwa dorongan lama untuk ETF Bitcoin akhirnya akan membayar dividen.

Perusahaan, yang terus mengiklankan setidaknya 10 peran terkait ETF lainnya, menawar untuk mengonversi $29,Three miliar AUM GBTC menjadi ETF dengan layanan BNY Mellon.

Jika berhasil, GBTC akan menjadi ETF komoditas terbesar ketiga, di belakang $57,37 miliar AUM SPDR Gold Shares (GLD) dan $27,97 miliar AUM iShares gold Belief (IAU), menurut Bloomberg.

Peluncuran ETF juga akan memecahkan perbedaan harga GBTC dengan Bitcoin, melalui proses penebusan saham, di mana pedagang khusus, bernama peserta resmi, akan melakukan arbitrase diskon, Bloomberg laporan. ETHE mengelola $9,eight miliar.

Lampu hijau de facto

Namun, ketua SEC Gary Gensler mengecam peraturan cryptocurrency sebagai tidak sesuai untuk tujuan dan menggambarkan sektor crypto sebagai "penuh dengan penipuan, penipuan, dan penyalahgunaan," dalam pidatonya di Discussion board Keamanan Aspen, Three Agustus.

Gary Gensler
Gary Gensler baru-baru ini menegaskan bahwa kripto 'penuh dengan penipuan, penipuan, dan penyalahgunaan.'

Memang, seorang pengamat industri crypto terkemuka, berbicara secara off-record, menetapkan tanggal sementara Juni 2022 bagi SEC untuk mengizinkan ETF Bitcoin.

Yang mengatakan, kepala international baru ETF Grayscale, David LaValle menegaskan kritik Gensler sama saja dengan lampu hijau.

Grayscale menunjuk LaValle, mantan CEO pengindeks kustom Alerian, awal bulan ini. Pernah menjadi kapten di Angkatan Darat AS, LaValle juga menghabiskan waktu kurang dari dua tahun sebagai analis keuangan leverage di Morgan Stanley.

"Ceritanya bukan lagi jika akan ada ETF Bitcoin, tetapi kapan," kata LaValle CNBC.

Beberapa perusahaan telah meminta persetujuan SEC untuk ETF bitcoin, dan semuanya telah ditolak.

Gensler mencatat dalam pidatonya, bagaimanapun, bahwa beberapa kendaraan sudah berinvestasi dalam bitcoin, seperti Grayscale Bitcoin Belief tertutup dan reksa dana yang berinvestasi dalam bitcoin berjangka.

Gensler mengatakan dia mengantisipasi perusahaan akan mengajukan ETF di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940 yang ada, yang mengatur reksa dana dan dana tertutup, dan yang "memberikan perlindungan investor yang signifikan," menurut CNBC.

“Mengingat perlindungan penting ini, saya menantikan ulasan staf tentang pengajuan tersebut, terutama jika itu terbatas pada bitcoin berjangka yang diperdagangkan CME ini.”

Jalan taman

Untuk saat ini, pendekatan itulah yang digunakan Charles Schwab & Co. dan sebagian besar pialang konvensional lainnya untuk mengakses. Lihat: Charles Schwab & Co. adalah seorang pemula mata uang kripto yang mengkonversi dan akan memasuki pasar dengan cara yang besar dan 'mengganggu', kata CEO-nya–tetapi tidak sebelum SEC mengatakan itu menyalak atau dukun

Scott Smith
Scott Smith: Ini menawarkan Wealthfront kesempatan untuk menawarkan pengganti sementara ya, sambil membangun pipa ledeng.

Constancy Investments adalah pengecualian besar — meskipun dengan batasannya sendiri. Lihat: Constancy Investments menerapkan Peter Jubber yang telah terbukti ke unit bitcoinnya yang belum terbukti dan peluncuran Constancy Digital Funds menandakan semuanya dalam mata uang blockchain

Osprey Bitcoin Belief (OBTC) adalah salah satu alternatif yang potensial. Ia mengelola $125,9 juta dengan rasio pengeluaran 49 foundation poin, menurut Morningstar. Ini diluncurkan pada 16 Februari.

Osprey, yang berbasis di Tarrytown, NY, memungut tambahan 30 foundation poin dalam biaya untuk menutupi hak asuh, yang tidak Grayscaler.

Perbaikan tetap berada di sela-sela dalam permainan cryptocurrency dan sudah mengesampingkan cara yang dipilih Wealthfront untuk masuk,  kata Danielle Schechtman, manajer komunikasi senior di Betterment yang berbasis di New York Metropolis

"Nilai inti kami adalah mengelola biaya dan membuat investasi dapat diakses oleh konsumen rata-rata, (dan) 2% hingga 2,5% secara eksponensial lebih mahal daripada apa pun yang kami tawarkan saat ini," jelasnya, melalui e mail.

"(Crypto) tidak ada di peta jalan langsung … (tetapi) kemungkinan akan memanifestasikan dirinya dalam bentuk strategi beli-dan-tahan jangka panjang untuk sebagian kecil portofolio, versus menjadi jangka pendek peluang perdagangan berjangka," tambahnya.

Langkah bayi

CEO Perbaikan, Sarah Levy mengungkapkannya ambisi untuk menambahkan crypto dalam pembungkus dana ke beberapa portofolionya.

Perbaikan menambahkan dukungan untuk reksa dana, khususnya DFA pada April 2019, meskipun hanya untuk RIA, melalui Perbaikan untuk Penasihat.

Itu tidak akan menawarkan reksa dana kepada klien ritelnya, menurut Schechtman. Lihat: Betterment (dan RBC) terburu-buru untuk mengeksploitasi celah yang terbuka antara Dimensional Fund Advisors dan penjaga aset yang melayani 3.000-plus RIA.

ETF dalam portofolio inti Betterment membawa rasio biaya antara 5 foundation poin dan 16 foundation poin. Yang paling mahal, portofolio BlackRock Goal Earnings, membawa rasio pengeluaran antara 17 foundation poin dan 35 foundation poin, menurut perusahaan.

Langkah kecil juga masuk akal, ketika sebuah perusahaan memasuki industri yang masih membutuhkan "pengarusutamaan", kata Eyre.

“Ada sangat sedikit keuntungan dari dana tertutup dibandingkan kepemilikan langsung, tetapi kemudahan akses mungkin yang terbesar. Mempertaruhkan, meminjamkan, memanen kerugian pajak, kustomisasi portofolio, atau diversifikasi aset kripto keluar jendela dengan dana kripto aset tunggal, " dia menjelaskan.

JP Morgan juga baru saja pindah untuk menyediakan layanan kripto kepada kliennya. Wirehouse menyerahkan semua klien kekayaan ritelnya akses ke kemampuan perdagangan dana kripto, 22 Juli.


* Meskipun dana Grayscale sering digambarkan sebagai reksa dana, mereka berfungsi sebagai unit investasi belief (UIT), di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Tidak seperti dana open-end dan closed-end, UIT dapat diperdagangkan sepanjang hari, tidak memiliki papan , dan mereka tidak membeli atau menjual sekuritas yang mereka miliki, di luar kebangkrutan atau merger.